Update: Neue Fonds-Ratings am Markt

Neue Ratings für Acadian Global Managed Volatility, M&G Pan-European Dividend und fidelity Euro Corporate Bond. Die neuen Morningstar Analyst Ratings der Woche in der Übersicht.

Barbara Claus 15.02.2019

Ausgesetzte Ratings 

Carmignac Patrimoine und Carmignac Portfolio Patrimoine – von Bronze auf Neutral - zum Vertrieb zugelassen in DE, CH, AT

Das Rating der Fonds war aufgrund von Änderungen im Management ausgesetzt. Nach fast zwei Jahrzehnten am Steuer hat sich Edouard Carmignac im Januar 2019 aus dem Management der Fonds zurückgezogen. Nun sind Rose Ouahba, die den Anleihenteil des Portfolios seit 2007 verantwortet, und David Older, der 2015 als Technologyspezialist an Bord geholte wurde und 2017 Leiter des Aktienteams wurde, für den Fonds zuständig. Beide sind sehr erfahren, stehen aber vor der schwierigen Aufgabe, das Vertrauen der Anleger nach einer längeren Performanceschwäche wiederzugewinnen. Ihre Zusammenarbeit muss sich nun erst einmal bewähren. Wir stufen das Rating der Fonds auf Neutral herab. Die Fonds waren zuvor mit Bronze bewertet.

Schroder US Mid Cap, Schroder US Smaller Companies - von Silver auf Bronze- zum Vertrieb zugelassen in DE, CH, AT

Schroder ISF US Small and Mid Cap Equity, Schroder ISF US Smaller Companies  – Bronze - zum Vertrieb zugelassen in DE, CH, AT 

Jenny Jones, die die Fonds seit 2002 bzw. 2004 verantwortet, wird zum 31. März 2019 in Ruhestand gehen. Der derzeitige Co-Manager Robert Kaynor wird ihr Nachfolger. Kaynor kam 2013 zu Schroder und wurde schnell zum Leiter des Research ernannt. Im Zuge der Nachfolgeplanung übernahm er schrittweise mehr Verantwortung und ist seit 2018 offiziell Co-Manager der Fonds. Er ist mit dem defensiven Ansatz der Fonds vertraut, hat aber keinen eigenen Management Track Record. Das sechsköpfige Analystenteam ist unverändert geblieben. Somit ist für Kontinuität gesorgt, auch wenn der Weggang von Jones ein Verlust ist. Vor diesem Hintergrund stufen wir die Fonds mit ‘Bronze’ ein.

Neue Ratings

Acadian Global Managed Volatility - Bronze - zum Vertrieb zugelassen in DE, CH, AT

Der Fonds Acadian Global Managed Volatility greift auf die Ressourcen eines gut aufgestellten Researchteams zurück, um attraktive Renditen mit limitierter Volatilität zu erzielen, wobei der Schwerpunkt auf dem Kapitalschutz in Abwärtsphasen liegt. Im Jahr 2018 kam es zu mehreren Veränderungen im Team, jedoch vermindern die Breite der verfügbaren Ressourcen und die systematische Art des Prozesses das personelle Risiko. Die Researchkapazitäten sind die größte Stärke von Acadian und haben der Gesellschaft geholfen, den Prozess im Laufe der Zeit zu verbessern. Das bedeutendes Engagement in Mid- und Small-Cap-Aktien, von denen viele nicht in der Benchmark enthalten sind, unterscheidet das Portfolio von anderen Low-Volatility-Strategien und einem Minimum Volatility Index. Insgesamt stützt der gut durchdachte und ausgeführte Anlageprozess unsere positive Einschätzung der Strategie.

M&G (Lux) Pan-European Dividend Fund – Bronze - zum Vertrieb zugelassen in DE, CH, AT

Wir haben die Coverage des M&G (Lux) Pan-European Dividend Fund mit einem Morningstar Analyst Rating von Bronze neu aufgenommen. Wir denken, dass der Fonds von seiner ausgeprägten, wachstumsorientierten Dividendenphilosophie profitiert, die von einem gut aufgestellten Team unter der Leitung von Fondsmanager Phil Cliff umgesetzt wird. Dabei ist das Bottom-up-Aktienresearch von zentraler Bedeutung, das sich auf die Wachstumsaussichten eines Unternehmens, die Generierung von Cashflows, die Kapitaldisziplin und die Managementqualität konzentriert. Das Portfolio hält 30-40 Aktien und besteht aus drei Bereichen, die unterschiedliche Merkmale aufweisen: Qualität, Assets und Wachstum. Das Portfolio befindet sich typischerweise im Blend-Bereich der Morningstar Style Box, im Gegensatz zu vergleichbaren Strategien, die im Value-Bereich rangieren. Darüber hinaus weist das Portfolio eine Tendenz zu zyklischen Sektoren und Midcaps auf. Der Anlagestil hat zu einer höheren Volatilität im Vergleich zu Mitbewerbern geführt, doch wurden die Anleger für das höhere Risiko entschädigt. 

Neue Ratings (zuvor Under review)

Fidelity Euro Corporate Bond - Neutral - zum Vertrieb zugelassen in DE, CH, AT

Der erfahrene Investor David Simner, der seit 2009  leitender Portfoliomanager für diese konzentrierte High-Conviction-Strategie ist, wird das Unternehmen zum Ende des ersten Quartals 2019 verlassen. Seine Nachfolger sind entweder noch relativ neu in der Firma oder verfügen über begrenzte Erfahrung als Fondsmanager. Der Führungswechsel und der Übergang zu einem gemeinschaftlich verwalteten Portfolio schafft Unsicherheit darüber, ob das neue Managementteam in der Lage ist, den Anlageprozess des Fonds weiterhin adäquat umzusetzen. Daher haben wir die Strategie auf ein Morningstar Analyst Rating von Neutral heruntergestuft, nachdem wir sie zuvor mit Bronze bewertet hatten. 

Alle aktualisierten Analyst Ratings (inklusive der bestätigten Ratings) sind unter folgenden Links verfügbar:

Fonds mit Vertriebszulassung in Deutschland:

http://www.morningstar.de/de/research/funds 

Fonds mit Vertriebszulassung in Österreich:

http://www.morningstar.at/at/research/funds 

Fonds mit Vertriebszulassung in der Schweiz:

http://www.morningstar.ch/ch/research/funds

Über den Autor

Barbara Claus

Barbara Claus  ist Senior Fondsanalystin bei Morningstar