Morningstar Marktbarometer: Auch der Februar zeigt sich freundlich

Im Februar ging es vor allem für Standardwerte aufwärts. Vor allem großkapitalisierte Growth-Aktien legten zu, was für die Bewertungen Folgen hat. Das Morningstar Marktbarometer für den Februar 2019.

Fernando Luque 04.03.2019

Auch im Februar ging es für europäische Aktien wieder nach oben. Wie das Morningstar Marktbarometer zeigt, konnten auch nach dem sehr starken Januar alle Marktsegmente ordentliche bis hohe Kursgewinne erzielen. Am besten schlugen sich großkapitalisierte Wachstumswerte, die um gut fünf Prozent zulegten.

Angetrieben wurden Growth-Aktien von LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (plus 7.9 Prozent), Airbus (plus 13.3 Prozent), Inditex (plus 9.0 Prozent), L'Oreal SA (plus 5.6 Prozent) und Novo Nordisk (plus 5.9 Prozent, alle Angaben in EUR). 

Bis auf Small Cap-Aktien konnten sich in allen drei Größensegmenten Growth-Aktien gegenüber ihre Value-Pendants behaupten. Bis auf stilagnostische (Blend) Aktien liegen alle Segmente in diesem Jahr zweistellig im Plus.

In unserem monatlichen Barometer zerlegen wir den Morningstar Europe Index in die Bestandteile unserer bekannten Style Box, eine Neun-Felder-Matrix, die Aktien nach Größe und nach Stil gliedert. Die Grafik lesen Sie von links oben nach rechts unten wie folgt: Das linke Quadrat oben zeigt die Style Box Performance für den vergangenen Monat, das obere rechts für die vergangenen drei Monate, unten links sind die Zwölf-Monats-Renditen abgetragen, und unten rechts finden sich die kumulierten Dreijahres-Renditen. 

Grafik: Morningstar Markt Barometer im Februar: Die Performance

Kommen wir zu den Bewertungen. Die steigenden Kurse im Februar wirkten sich naturgemäß auch auf die Bewertungen aus. Inzwischen notieren Standardwerte Growth über ihrem fairen Wert, und Mid Cap Growth Aktien sind sogar um neu Prozent überbewertet. Insgesamt ist der europäische Aktienmarkt aber noch günstig bewertet. Besonders günstig sind Large Cap Value-Aktien, die im Schnitt um 16 Prozent unterbewertet sind. Aktien im Segment Mid Cap Value und Small Cap Value waren per Ende Februar um acht bzw. zehn Prozent unterbewertet.  

Zur Taxierung der Bewertungen verwenden wir unsere hauseigene Bewertungskennziffer Price/Fair Value, P/FV. Ein Wert von unter 1,0 signalisiert eine Unterbewertung, ein Wert grösser null zeigt an, dass eine Aktie überbewertet ist, ein P/FV von 1,0 besagt, dass ein Unternehmen fair bewertet ist (lesen Sie hier mehr zu unserer Aktien-Research-Methodologie). 

Grafik: Morningstar Markt Barometer im Februar: Die Bewertungen

Auf Branchenebene war das Bild im Februar recht ausgeglichen. Bis auf Telekoms und Versorger, die leichte Verluste hinnehmen mussten, legten die meisten Branchen ordentlich zu. Technologie-Aktien schlugen sich am besten und legten um 5,2 Prozent zu, gefolgt von Gesundheits- und Industrie-Aktien (plus 5,1 bzw. 5,0 Prozent).

Grafik: Morningstar Markt Barometer im Februar: Die Sektoren-Performance

Die günstigsten Bewertungen auf Branchenebene fanden sich per Ende Februar im Immobiliensektor, dessen Aktien im Schnitt um 27 Prozent unterbewertet waren. Nicht überraschend kommt die Tatsache, dass Telekoms nach den Verlusten inzwischen mit einem P/FV Verhältnis von 0,74 ebenfalls günstig zu haben sind. Rohstoff-Aktien waren mit einem P/FV Verhältnis von 1,12 am stärksten überbewertet, gefolgt von Technologie-Unternehmen  mit einem P/FV Verhältnis von 1,08).

Grafik: Morningstar Markt Barometer im Februar: Die Sektoren-Bewertung

Die Analysen in diesem Artikel basieren auf unserem Tool für professionelle Anleger. Weitere Informationen zu Morningstar Direct erhalten Sie hier

Über den Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es