Indexfonds benutzen eine Reihe verschiedener Techniken, um die Balance zwischen möglichst exakter Indexnachbildung und Kosteneinsparungen zu halten. Ein Weg ist die Anlage in eine repräsentative Auswahl von Aktien. So würde ein Nordamerika-Fonds, der den S&P 500 als Index gewählt hat, beispielsweise in eine Reihe von Firmen aus allen Sektoren des Index investieren.
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Da passive Fonds keine Researchteams benötigen und auch sonst geringe Personalkosten verursachen sind sie relativ kostengünstig. Im Gegensatz dazu müssen Anleger in aktiven Fonds teure Verwaltungsapparate finanzieren – auch wenn diese Kosten auf eine große Zahl von Anlegern verteilt werden.
Passive Fonds sind normalerweise auch voll investiert, das heißt sie haben keine nennenswerten Kassenbestände. Dadurch profitieren sie oft auch stärker von steigenden Märkten als aktive Fonds, die dann durch Liquidität zurückgehalten werden.
Aktives Management
Aktive Fondsmanager verwenden eine ganze Palette verschiedener Ansätze und Methoden, um ihren jeweiligen Vergleichsindex zu schlagen. Zwei der gängigsten Prozesse werden „Top-down“ und Bottom-up“ genannt.
Top-down-Manager gehen von den makroökonomischen Gegebenheiten der Anlageregion aus. Nach Analyse des konjunkturellen Klimas und der Aussichten entscheiden sie über die allgemeine Vermögensaufteilung im Fonds. So könnten sie zum Beispiel entscheiden, dass ein bestimmter Anteil des Fondsvermögens in Bankaktien investiert sein sollte, weil sie die Zukunftsaussichten für den Finanzsektor positiv einschätzen. Für diese Art Fondsmanager ist das Einzelunternehmen nicht so wichtig wie die Branche, das es repräsentiert.
Im Gegensatz dazu investieren Bottom-up-Manager, oft auch „Stockpicker“ (Aktienpflücker) genannt, einfach in Unternehmen, die ihnen gefallen. Sie beschäftigen sich weniger mit der Gewichtung verschiedener Sektoren oder volkswirtschaftlichen Analysen.
Stockpicker verwenden ihrerseits eine Reihe unterschiedlicher Techniken, um die für sie interessanten Aktien herauszufiltern. Ein Großteil der aktiven Manager bedient sich der Fundamentalanalyse, d.h. sie untersuchen detailliert die Bilanzen der Firmen. Viele legen auch großen Wert auf direkten Kontakt mit den Unternehmensführungen, und unterwerfen diese rigorosen Interviews. Manche bedienen sich auch der Chartanalyse, d.h. sie versuchen Vorhersagen über die Kursentwicklung anhand der Kursverlaufsdiagramme zu erstellen.
Die Unterscheidung zwischen Top-down und Bottom-up ist in der Praxis oft verschwommener als in der Theorie. Die meisten Fondsgesellschaften behaupten von sich, dass sie beide Ansätze kombinieren.
Dies ist der letzte Artikel der dreiteiligen Serie über Anlagestile. Die anderen zwei Artikel beschäftigten sich mit Value und Growth, sowie mit großen und kleinen Marktkapitalisierungen.
Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Bildungs- und Informationszwecken. Sie sind weder als Aufforderung noch als Anreiz zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers oder Finanzinstruments zu verstehen. Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen sollten nicht als alleinige Quelle für Anlageentscheidungen verwendet werden.
