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Growth-Comeback: War 2016 nur ein kurzer Frühling für Substanzwerte?

Im Februar haben in Europa Growth-Aktien einen Sprung nach vorne gemacht. Langjährige Anlegerlieblinge aus den Branchen Konsum und Pharma legen zu. Das Morningstar Marktbarometer für Europa im Februar.

Fernando Luque 06.03.2017

War die rasante Aufholjagd von Value-Aktien doch nur eine kurze Atempause auf dem Weg nach unten? Nachdem Wachstumswerte in Europa nunmehr einen zweiten Monat in Folge deutlich vor günstig bewerteten Substanzwerte-Aktien lagen, dürften etliche Beobachter die Augenbrauen nach oben ziehen. Im Februar lagen Growth-Aktien in Europa überwiegend vorn. Dies geht aus unserem Morningstar Markt Barometer für den Monat Februar hervor. Kapitalisierungsgewichtet legten Standardwerte Growth um 4,3 Prozent zu, gefolgt von Mid-Cap Growth Titeln mit 4,2 Prozent. Nur im Small-Cap-Segment übertrafen Value-Aktien, die um 4,2 Prozent zulegten, ihre Growth-Pendants, die 3,7 Prozent stiegen. Blend-Aktien lagen mit der Ausnahme von kleinen Unternehmen ebenfalls überwiegend besser als Value-Aktien (aber deutlich hinter Growth-Titeln).

In unserem monatlichen Format zerlegen wir den Morningstar Europe Developed Markets Index kapitalgewichtet in die Bestandteile unserer Style Box, eine Neun-Felder-Matrix, die Aktien nach Größe und nach Stil gliedert. Die Grafik lesen Sie von links oben nach rechts unten wie folgt: Das linke Quadrat oben zeigt die Style Box Performance für den vergangenen Monat, das rechte für das laufende Jahr, unten links sind die 12-Monats-Renditen abgetragen, unten rechts die kumulierten Dreijahres-Renditen. 

Die oberen beiden Quadrate signalisieren, dass 2017 mit einem Growth-Vorsprung gestartet ist. Die 12-Monats-Bilanz ist freilich noch ein Abbild des beeindruckenden Comebacks von Value in Europa im Jahr 2016. Doch dieser Stern verblasst, wenn man sich dem unteren Quadrat rechts zuwendet: Hier deuten die kumulierten Renditen an, dass mit Value seit Anfang 2014 insgesamt kein Staat zu machen war. Wohl und Wehe von Substanzaktien, die sich derzeit überwiegend in zyklischen Bereichen der Wirtschaft wiederfinden, dürfte an der Erholung der Konjunktur in Europa bzw. der Eurozone hängen.

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Über den Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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