Lufthansa: Leichtes Aufwärtspotential

Wir nehmen die Coverage mit einem No-Moat-Rating und einer Schätzung des fairen Wertes von EUR 6,50 auf. 

Loredana Muharremi 19.08.2024
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LufthansaWir nehmen die Coverage von Lufthansa mit einem No-Moat-Rating und einer Fair Value-Schätzung von €6,50 auf. Die robuste Nachfrage nach Reisen, die allmähliche Erholung der Kapazitäten und die verbesserte operative Effizienz führen zu einer verbesserten Rentabilität im Vergleich zum durchschnittlichen Niveau vor der Pandemie. Nach der Pandemie erzielten die Europäischen Fluggesellschaften, einschließlich Lufthansa, rekordverdächtige Erträge im Passagiergeschäft.

 

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Lufthansa LHA

  • Morningstar Rating: ★★★

  • Fair Value-Schätzung: €6,50

  • Fair Value-Unsicherheit: Hoch

  • Economic Moat: Keiner

 

Im Jahr 2023 erreichte der Umsatz pro Passagierkilometer (RPK) der Lufthansa 9,36 Cent, gegenüber 7,86 Cent im Jahr 2019. Die Gesamterträge pro verfügbarem Sitzkilometer (ASK) stiegen von 8,93 Cent im Jahr 2019 auf 10,68 Cent im Jahr 2023. Dieser Anstieg ist auf die starke Reisenachfrage zurückzuführen, wobei das RPK-Wachstum aufgrund des begrenzten Flugzeugangebots und der Fähigkeit der Fluggesellschaften, Kostensteigerungen an die Kunden weiterzugeben, stärker war als das ASK-Wachstum. 

Für das erste Halbjahr 2024 sieht Lufthansa bereits einen Rückgang der Umsatzrenditen im mittleren einstelligen Bereich, da die Marktkapazität steigt. Das Unternehmen beabsichtigt, das Kapazitätswachstum zu reduzieren und sich auf Premium-Segmente zu konzentrieren, um höhere Ticketpreise zu erzielen.

Lufthansa führt derzeit die größte Flottenerneuerung ihrer Geschichte durch, um ältere, weniger effiziente Flugzeuge durch neue Modelle zu ersetzen. Es wird erwartet, dass diese Modernisierung langfristig zu erheblichen Kosteneinsparungen führen wird, indem der Treibstoffverbrauch, die Wartungskosten und die Kosten für die Pilotenausbildung gesenkt werden. Die Verzögerungen bei der Auslieferung durch die Hersteller stellen jedoch eine Herausforderung dar und zwingen Lufthansa dazu, weniger effiziente Flugzeuge länger als geplant zu betreiben. Trotz dieser Rückschläge erwarten wir, dass die kommerziellen Aussichten von Lufthansa positiv bleiben und die RPKs bis 2028 voraussichtlich 113% des Niveaus von 2019 erreichen werden.

 

 

 

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Im Artikel erwähnte Wertpapiere

BezeichnungKursVeränderung (%)Morningstar Rating
Deutsche Lufthansa AG6,20 EUR1,44

Über den Autor

Loredana Muharremi  ist Aktienanalystin bei Morningstar

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