Pfizer und BioNTech haben über günstige Phase-3-Daten für den COVID-19-Impfstoff BNT162b2 mit einer Wirksamkeitsrate von über 90% und ohne größere Sicherheitsprobleme in der Zwischenanalyse berichtet. Wir erhöhen die Wahrscheinlichkeit der Zulassung des Impfstoffs von 60% in unserem Modell auf 90% und stützen damit die Umsatzprognosen von 13 Milliarden Euro im Jahr 2021. Die günstigeren Aussichten erhöhen unsere Schätzung des fairen Wertes für BioNTech von 56 USD auf 65 USD.
Die Entwicklung hat indes nur einen geringen Einfluss auf die Bewertung von Pfizer, da die Wirtschaftlichkeit des Impfstoffs zwischen den Partnern aufgeteilt ist und wir erwarten, dass der Wettbewerb durch andere Impfstoffe bis 2023 die Nachfrage und die Preismacht des Unternehmens untergraben wird. Nichtsdestoweniger stärkt die schnelle Entwicklung des Impfstoffs die Innovationskraft der Firmen und den Wide Moat von Pfizer zusammen mit dem positiven Moat Trend von BioNTech.
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