Wichtigste Erkenntnisse
- Haupttreiber der Gesamtinflation dürften die Dienstleistungen sein.
- Eine Eskalation des Krieges zwischen Israel und dem Iran könnte die Energiepreise erneut in die Höhe treiben.
- Es wird erwartet, dass die EZB die Zinssätze am 24. Juli beibehält, nachdem sie im Juni gesenkt hatte.
Die neuesten Inflationsdaten für die Eurozone werden von Eurostat am 1. Juli veröffentlicht, nachdem die Energiepreise im Juni aufgrund des Konflikts im Nahen Osten gestiegen waren.
Die Gesamtinflation dürfte den FactSet-Konsensschätzungen zufolge im Juni 2024 um 2 % gestiegen sein und damit über dem Wert vom Mai (1,9 %) liegen.
Die Kerninflation, die die Preise ohne volatile Komponenten wie Energie- und Nahrungsmittelkosten ausweist, dürfte im Juni im Jahresvergleich um 2,3 % gestiegen sein und damit auf dem Niveau vom Mai liegen.
“Es wird erwartet, dass die europäische Inflation im Juni bei 2 % landet und damit genau auf dem von der Europäischen Zentralbank angestrebten Niveau. Obwohl die Handelsgespräche mit den USA im Hintergrund lauern, scheint die Inflation in Europa vorerst unter Kontrolle zu sein, was die Aktienmärkte beruhigen sollte”, sagt Michael Field, Chefstratege für den europäischen Markt bei Morningstar.
“Aber nicht nur die Gesamtzahlen sind erfreulich, sondern auch die Kerninflation dürfte mit 2,3 % unverändert bleiben, was ebenfalls nicht weit von der von der Zentralbank festgelegten 2 %-Marke entfernt ist.
Im Mai 2025 war die Teuerung bei den Dienstleistungen mit einem Beitrag von 1,47 Prozentpunkten weiterhin der Haupttreiber der Gesamtinflation (HVPI). Der Beitrag von Nahrungsmitteln, Alkohol und Tabak lag bei 0,62 Prozentpunkten und der Beitrag von Energie bei -0,34 Prozentpunkten. Industriegüter ohne Energie trugen mit 0,16 Prozentpunkten bei.
Die europäischen Energiepreise könnten wieder ansteigen
Nach dem israelischen Angriff auf den Iran am 13. Juni stiegen die Energiepreise um rund 15 % gegenüber dem Durchschnitt der Monate April und Mai, was vor allem auf eine Zunahme der geopolitischen Risiken zurückzuführen ist. Nach der Ankündigung des Waffenstillstands fielen sie wieder, und die Brent-Preise liegen jetzt bei rund 65 USD pro Barrel und die TTF-Erdgaspreise bei 36 EUR pro Megawattstunde. Eine Eskalation könnte die Preise jedoch wieder in die Höhe treiben, sagen Analysten voraus.
“Obwohl unser Basisszenario davon ausgeht, dass die Brent- und TTF-Preise bis zum Jahresende auf 60 USD pro Barrel und 36 EUR pro MWh fallen werden, könnten Szenarien, die eine Verringerung des iranischen Angebots oder eine umfassendere Störung der Öl- und Gasproduktion und des Transports in der Region beinhalten, zu einem weiteren Anstieg der Energiepreise führen”, so Goldman Sachs in einer Notiz vom 20. Juni.
Die Analysten sagten voraus, dass die bisherige Entwicklung der Energiepreise die Gesamtinflation im nächsten Jahr um etwa 0,4 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr erhöhen dürfte. In einem Extremszenario könnten die Energiepreise die Gesamtinflation im kommenden Jahr um weitere 1,8 Prozentpunkte erhöhen.
Martin Wolburg, Senior Economist bei Generali Investments, geht davon aus, dass sich die Gesamtinflation in der Eurozone in den kommenden Monaten um die 2 %-Marke bewegen wird: “Nach dem Rückgang auf 1,9 % im Jahresvergleich im Mai dürften die weniger günstige Disinflation bei den Energiepreisen und die etwas anziehenden Dienstleistungspreise die Gesamtinflationsrate auf 2,0 % im Jahresvergleich anheben.
Auf längere Sicht wird viel davon abhängen, wie sich die Ölpreise weiter entwickeln. Wolburg zufolge bewegt sich die zugrunde liegende Inflation von derzeit 2,3 % im Jahresvergleich jedoch auf einem Pfad, der mit dem 2 %-Ziel der EZB vereinbar ist.
Wird die EZB im Juli die Zinssätze senken?
Die nächste geldpolitische Sitzung der Europäischen Zentralbank findet am 24. Juli in Frankfurt statt, nachdem die EZB am 5. Juni ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 2 % gesenkt hat. Da im August keine Sitzung stattfindet, erwarten mehr als 50 % der Experten in einer Reuters-Umfrage, dass die Zentralbank die Zinsen in diesem Jahr noch einmal senken wird, wahrscheinlich im September.
Auf der Juni-Sitzung bekräftigte EZB-Präsidentin Christine Lagarde den “datenabhängigen” Ansatz zur Festlegung des geldpolitischen Kurses und deutete eine Pause an.
“Die höhere Volatilität der Energiepreise bedeutet, dass die EZB die zugrunde liegende Inflation noch genauer unter die Lupe nehmen wird. Wir erwarten eine weitere Zinssenkung der EZB im September, obwohl Präsidentin Lagarde froh sein wird, dass sie die kürzlich angekündigte Pause nutzen kann, um zu sehen, wie sich die Dinge entwickeln, bevor sie entscheidet, ob sie die Zinssätze unter den neutralen Wert senken wird”, so die ING-Volkswirte in einer Notiz vom 13. Juni.
Morningstar’s Field merkt an, dass die niedrige Inflation den Druck von der EZB nimmt und fügt hinzu, dass niedrigere Zinsen nach der Rallye nach dem April immer noch “bescheidenes Aufwärtspotenzial” für die Aktienmärkte bieten.
Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen keine Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich über die Redaktions-Richtlinien von Morningstar.
Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Bildungs- und Informationszwecken. Sie sind weder als Aufforderung noch als Anreiz zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers oder Finanzinstruments zu verstehen. Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen sollten nicht als alleinige Quelle für Anlageentscheidungen verwendet werden.
