Zu den Usancen dieser Jahreszeit gehören die obligatorischen Jahresrückblicke auf das bald verflossene Jahr. Sie werden vermutlich auch mit zahllosen Ausblicken auf das nächste Jahr konfrontiert. Das wollen wir etwas anders machen. Wir werden keine der austauschbaren Marktausblicke liefern (keiner weiß, wo der DAX Ende 2014 stehen wird), gemeinerweise auch die Performance-Rennlisten des Jahres systematisch unterschlagen (sie sagen nichts über die Fonds-Performance 2014 aus) und auch welche Fonds 2013 besonders gefragt waren, werden wir an dieser Stelle nicht bringen - wir haben jüngst einige Hinweise über die wirklich sinnvollen Funktionen der Geldflussstatistiken in Fonds verraten (lesen Sie hier mehr).
Stattdessen werden wir die Trends des Jahres 2013 im Spiegel der Berichterstattung Revue passieren lassen. Wir listen die Analysen auf, die unsere Leser auf morningstar.de am häufigsten angeklickt haben. Es folgt eine Aufstellung der Top-10-Texte 2013, die auf morningstar.de erschienen sind - plus unsere Schlussfolgerungen dazu.
1. Die besten VL-Fonds am Markt
Dass dieser Anfang Juni verfasste Text mit Abstand der am häufigsten angeklickte Beitrag auf morningstar.de im zu Ende gehenden Jahr war, hat uns schon etwas überrascht. Man sollte dem Lamento der Fondsbranche „Der-Privatanleger-hat-sich-Aktienfonds-verabschiedet“ vielleicht doch nicht zu viel Glauben schenken? Anleger zeigen durchaus Interesse, und das gilt es mit soliden Produkten zu festigen. VL – also Vermögenswirksame Leistungen – sind ein wunderbarer Einstieg in die Welt des Aktienfondssparens: Zum einen zahlt der Chef den Deckel, so dass sich die Verlustaversion in Grenzen halten sollte. Zum anderen stellt das ratierliche Sparen über sechs bzw. sieben Jahre sicher, dass das Investment bzw. die Fondsstrategie die Zeit bekommt, die nötig ist, um die volle Power einer Aktien-Anlage auszuschöpfen. Der Cost-Average-Effekt stellt zudem sicher, dass der Anleger keine Timing-Fehler macht. Wie? Sie sind fest angestellt und haben noch keinen VL-Vertrag? Dann aber rasch zuschlagen – und vorher gerne den Artikel, auf den ich verlinkt habe, genau nachlesen. Er ist zwar etwas älter, aber viele der Aussagen sind zeitlos gültig.
2. Vermögensverwaltende Fonds oder die 2,2-Prozent-Frage
Ich muss gestehen, dass ich inzwischen ein etwas ambivalentes Verhältnis zu diesem Artikel habe, weil er – das Feedback lässt den Schluss zu – offenbar häufig missverstanden wurde. Deshalb an dieser Stelle ein Bekenntnis, von dem ich dachte, es eigentlich nicht nötig: Ich, wir alle bei Morningstar, sind bekennende Fonds-Fans! Auch Mischfonds finden wir gut. Leider kommt nun das Aber: Wie die Produkte gestaltet sind, gibt oft Anlass zur Kritik. In diesem Artikel sind wir der Frage nachgegangen, warum flexible Mischfonds eine derart schlechte Bilanz aufweisen; kurz-, mittel- und langfristig. Die Zahlen sind nicht wegzudiskutieren, und deshalb täte auch die Fondsbranche gut daran, der Frage nachzugehen, warum ein Großteil dieser Produkte schlicht nicht wettbewerbsfähig ist.
Ein Wort noch zur ebenfalls kritisierten Vorgehensweise der Untersuchung, in der die Performance nicht nach Volumen der Fonds gewichtet wurde. Im Vorhinein steht der Anleger vor dem Gesamtmarkt. Er kann nicht wissen, welcher der Fonds in 3, 5 oder 10 Jahren überdurchschnittlich gut performt haben wird und dann in der Regel ein entsprechend hohes Volumen aufweist. Zudem ist ein großer Fonds oft ein anderes Produkt als der kleine Fonds, das er einmal war, bevor die Outperformance zustande kam. Eine Gewichtung der Analyse nach Volumen hätte also nicht die Anlegerwirklichkeit widergespiegelt.
3. Die Top-10-Fonds auf morningstar.de
Knappes Fazit: Am Ende jedes Investmentprozesses steht die Fondsauswahl, und wo sollten Investoren nach Fonds suchen, wenn nicht auf morningstar.de? Eben! Zur Erklärung: Wir schauen nach jedem Quartal, welche Fonds Sie, liebe Leser, gesucht haben, als Sie bei uns nach bestimmten Fonds suchten. Das Ergebnis ist die regelmäßige Auflistung der am meisten angelickten Fondsportraits auf unserer Website. Und weil wir meinen, dass es keine gute Idee ist, Anleger mit unkommentierten Rennlisten alleine zu lassen, finden sich bei diesen Überblicken Kommentare und Einschätzungen zu den jeweiligen Anlegerfavoriten.
4. Morningstar Awards 2013: Wer hat die besten Fonds im ganzen Land?
Der Höhepunkt der alljährlichen Morningstar Awards ist die Prämierung der besten Fondsanbieter mit den Morningstar Fund House Awards. Und da diese Rankings auf der Grundlage der Qualität der Fonds eines Hauses zustande kommen, ist es selbstverständlich, dass sich viele Leser mit der Güte der Fondsanbieter auseinandersetzen wollen. Übrigens: Die Morningstar Fund Awards Deutschland 2014 werden am 13. März verliehen!
5. Der tückische Charme konservativer Mischfonds
Was machen die Manager konservativer Mischfonds, die in Zeiten niedriger Zinsen und enger Bond-Spreads ähnliche Renditen wie in der Vergangenheit erzielen wollen, als die Spreads noch nicht so eng und die Zinsen nicht so niedrig waren? Sie könnten versucht sein, die Laufzeiten der Anleihen zu verlängern und auf immer niedrigere Ratings auszuweichen. Ergo: Das Risiko in konservativen Mischfonds steigt. Das ist das knappe Fazit unserer viel beachteten Analyse zu defensiven Produkten. Die Schlussfolgerung ist zwar valide, aber die Realität – in Gestalt der Korrektur am Rentenmarkt Mitte des Jahres – hat diese These so nicht erhärtet, wie wir bereits vor wenigen Wochen bereits gezeigt haben (siehe These sieben in diesem Bericht). Selbstkritisches Fazit: Es ist nicht immer alles so, wie es scheint.
6. Was steckt hinter der Verkaufswelle bei DAX-ETFs?
Diese Meldung ist eine Rarität unter den am häufigsten angeklickten Meldungen auf morningstar.de. Bei uns auf der Homepage stehen üblicherweise Nutzwert-Geschichten für Anleger im Fokus, weniger die „technischen“ Stories, zu denen auch diese gehört. Das Rätsel, warum der DAX-ETF der Deutschen Bank innert 8 Wochen knapp sechs Milliarden Euro - rund zweidrittel seines Vermögens - wegen Anteilsscheinrückgaben eingebüßt hat, ist nach wie vor ungelöst. Mein Kollege Gordon Rose und ich vermuten, dass steuerliche Gründe eine Rolle gespielt haben könnten, aber nichts Genaues weiß man bekanntlich nicht. Sollten Sie es herausfinden, schicken Sie uns gerne eine Mail!
7. Die größten globalen Aktienfonds im Vergleich
"Was macht mein Fonds(manager) eigentlich genau?" Diese Frage, die sich viele Anleger stellen, versuchen wir mehr oder weniger regelmäßig aufzugreifen. In diesem Artikel haben wir die Veränderungen in der Allokation der großen globalen Aktienfonds über die Zeit gemessen. Das Ergebnis: Japan-Aktien war lange Zeit nicht auf der Kaufliste der Fondsmanager, Abenomics hin, Abenomics her. Da Morningstar nicht nur die Daten zu den Top 10 oder 20 Positionen von Fonds hält, sondern über vollständige Portfoliodaten verfügt, können wir sehen, was der Fondsmanager wirklich tut und sind nicht darauf angewiesen, es von ihm mitgeteilt zu bekommen. Und da wir über proprietäres Aktien-Research verfügen, können wir Fonds nach einer einheitlichen Aktien-Methodik kategorisieren und sind nicht auf die gegebenenfalls unterschiedlichen Definitionen der Manager angewiesen (versuchen Sie einmal, zwei Value-Manager zu finden, die dasselbe sagen, wenn sie von Substanzwerte-Investments sprechen).
8. Welches ist der beste Mischfonds im ganzen Land?
Bei flexiblen Mischfonds kommt es auf die Marktphase einerseits und die Stiltreue der Fonds andererseits an. Das war das Fazit unseres viel beachteten Berichts über Erfolgsfaktoren flexibler Mischfonds. Es gilt unverändert: flexible Mischfonds sind keine Eier legenden Wollmilchsäue. Das ist vollkommen logisch, da aktives Management eine Ferne zur Benchmark impliziert. Und da manche Wetten aufgehen und andere nicht, ist es unmöglich, dass ein Fonds immer besser liegt als der Markt, auf dem er agiert. Deshalb ist es wichtig, das Profil eines flexiblen Fonds zu verstehen.
9. Die vielen Wege zum ETF-Portfolio
Dass ETFs wunderbare Tools für granulare Portfolios sind, ist das Eine. Das andere ist, wie man zu dem optimalen Portfolio kommt. Dass Anleger genau derartige Anleitungen suchen, zeigt das hohe Interesse an diesem Beitrag, in dem wir eine Zusammenfassung vieler Tipps für Portfolio-Konstrukteure vorgenommen haben.
10. Trendfolge im Portfolio: Ohne Emotionen die Rente ansteuern
Dieser Artikel war der Abschluss einer größeren Serie zu Trendfolgern. Der Titel deutet einen Vorteile dieser systematischen Strategien gegenüber diskretionären Ansätzen an: Sie eliminieren das Bauchgefühl und folgen dem Trend. Dass dieser Ansatz über die Zeit funktioniert, ist ein Stachel im Fleisch der Verfechter der Effiziente-Märkte-These. In unserem Artikel haben wir zwei ETF-Portfolios gegeneinander laufen lassen: Ein breit gestreutes Portfolio, das im Prinzip nur auf dem Buy-and-hold-Ansatz basiert. Das haben wir gegen ein Portfolio laufen lassen, das zwar aus den identischen Bestandteilen besteht, aber zusätzlich eine – einfache - Trendfolgestrategie implementiert. Mit sehr interessanten Ergebnissen.
Zum Schluss noch der Hinweis: Sie können unsere Analysen zu Fonds und ETFs lückenlos verfolgen, wenn Sie sich für unsere Newsletter registriert haben. Sollten Sie noch kein Kostenlos-Abo haben, können Sie das hier unverbindlich bestellen (wenn Sie sich noch nicht bei uns registriert haben, können Sie das über den entsprechenden Button oben rechts auf morningstar.de tun).
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