Die Automobilhersteller in den USA profitieren vom steigenden Absatz von PKW. Am 2. Juni wurden die Mai-Zahlen veröffentlicht. Saisonbereinigt wurde mit einer annualisierten Verkaufsrate von 17,8 Millionen Fahrzeugen der höchste Wert in diesem Jahr erreicht nach 16,73 Millionen Fahrzeugen im Vorjahresmonat. Das war zugleich der höchsten Stand seit Juli 2005.
Die Modelle von General Motors sind unseres Erachtens mit Blick auf Qualität und Design die besten, die das Unternehmen seit Jahrzehnten auf den Markt gebracht hat. Der Konzern hält bereits eine Spitzenposition bei Lkw. Die Gewinne könnten steigen, wenn der Anschluss an die Wettbewerber in allen Segmenten auf der stark reduzierten Kostenbasis erreicht wird. Die steigende Pkw-Nachfrage wird sich zudem positiv auswirken. Das Gewinnpotenzial halten wir für ausgezeichnet. Das Nordamerika-Segment ist solide und kann seinen Vertriebsaufwand auf nur noch vier statt früher acht Marken konzentrieren. Weitere Skaleneffekte sollte GM erreichen, wenn im Jahr 2020 99% der Produktion 2020 auf globalen Plattformen beruht, statt nur 39% im Jahr 2010.
Dieser positiven Sicht stehen einige Schwächen gegenüber. Der Verlauf der Erholung auf dem globalen Fahrzeugmarkt ist ungewiss, vor allem in Europa. Autoaktien geraten zudem häufig aufgrund von makroökonomischen Faktoren unter Verkaufsdruck, auch wenn ein Investment aus Unternehmenssicht attraktiv erscheint. In den USA droht zudem die Konkurrenz von anderen globalen Konzernen wie VW oder Hyundai.
Wir schätzen den fairen Wert der General Motors Aktie auf 50 US-Dollar. Der letzte Schlusskurs vom 10.6.2015 belief sich auf 35,59 US-Dollar.
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