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Warum die Growth-Party weitergehen könnte

Ein prominenter Value-Investor kommt zu dem Schluss, dass der Substanzwerte-Stil solange nicht einen Comeback feiern wird, bis die Unternehmensgewinne zurückgehen. Womit er aber nicht so bald rechnet. Schwierige Zeiten für Value Investing?  

John Rekenthaler 06.06.2017

Im letzten Beitrag an dieser Stelle ging es um die lange Durststrecke bei Value-Aktien. Nachdem diese verlässlich und konstant über Jahrzehnte hinweg besser abschnitten als Wachstums-Aktien, haben günstiger bewertete Aktien zuletzt ihre Schlagkraft verloren. Seit Mitte der 90er-Jahre lagen Value- und Growth-Aktien gleichauf, und in den vergangenen zehn Jahren liegen sie zurück. So viel zur Value-Prämie! 

In seinem jüngsten Quartalsbericht diskutiert Jeremy Grantham, Mitgründer vom Asset Manager GMO, darüber, warum Investieren nach dem Value ins Straucheln gekommen ist. Der Quartalsbericht ist insofern ungewöhnlich, weil Grantham selbst ein Value-Investor ist und die Fonds seiner Gesellschaft unter Nettokapitalabflüssen leiden. Führungskräfte aus der Investment-Industrie, die sich auf der falschen Seite der Finanzmärkte wiederfinden, neigen dazu, ihren Ansatz zu verteidigen und nicht, ihn in Frage zu stellen. 

Satt und glücklich

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Über den Autor

John Rekenthaler  is vice president of research for Morningstar.

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