Aktienanalyse der Woche: Fresenius Medical Care

Der Dialyse-Experte dürfte weiter von einem wachsenden Geschäft in den Industrie- und Schwellenländern profitieren. Regulatorische Risiken bestehen indes in den USA. Aktie auf dem derzeitigen Niveau fair bewertet. 

Philip Gorham 03.08.2020

Aktueller Analysten-Kommentar 

Fresenius Medical Care hat im zweiten Quartal ein starkes Ergebnis erzielt, das die essenzielle Bedeutung des Dialysegeschäfts unterstreicht. Der Markt reagierte jedoch negativ, da das Management die Prognose für das Jahr 2020 gleichbehalten hatte. Wir haben unsere Annahmen für das Jahr 2020, die bereits am unteren Ende des Ausblicks lagen, leicht angehoben und erhöhen deshalb unsere Fair Value Schätzung leicht.

Fresenius (Narrow Moat Rating) hat im Berichtsquartal ein solides organisches Umsatzwachstum sowie ein noch stärkeres Ergebnis- und Cashflow-Wachstum erzielt. Das Unternehmen erzielte ein organisches Wachstum von 5%, ein Wachstum des Jahresüberschusses von 36% und eine nahezu Vervierfachung des Free Cash Flow (2,1 Milliarden US-Dollar) im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Die Gewinne und der Cash-Flow des Unternehmens wurden durch Zuflüsse, wie etwa Vorauszahlungen von Medicare und direkte Unterstützung zum Ausgleich der höheren COVID-Kosten, unterstützt. Das Management hob jedoch auch während des Quartals die beeindruckende zugrunde liegende Rentabilität und den Cashflow hervor. So war beispielsweise der freie Cash-Flow ohne Berücksichtigung der staatlichen Zuschüsse mit fast 1,0 Milliarden US-Dollar fast doppelt so hoch wie im Vorjahreszeitraum.

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Philip Gorham  

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