In einer überraschenden Ankündigung während der Jahresversammlung von Berkshire Hathaway BRK.A BRK.B erklärte der Vorsitzende und CEO Warren Buffett, er werde zum Jahresende als CEO zurückzutreten. Buffett empfahl dem Vorstand Greg Abel als Nachfolger für die Rolle des CEO. Buffett erwartet die einstimmige Zustimmung des Vorstands. Fraglich ist, ob Buffett weiterhin als Vorsitzender fungieren wird.
“Ich würde immer noch in der Nähe bleiben und in einigen Fällen nützlich sein”, sagte Buffett - vor allem, wenn es darum geht, möglicherweise große Übernahmen zu tätigen.
Buffett machte die Ankündigung mit zwei Dosen Coca-Cola vor sich und einem überraschten Abel neben sich. Buffett sagte, dass nur zwei der Direktoren, seine Kinder Susie und Howard, von der heutigen Ankündigung wussten, bevor er sie machte.
Wie Berkshire ohne Buffett aussehen könnte
Buffett sprach zum 60. Mal vor dem diesjährigen Aktionärsversammlung von Berkshire Hathaway; es ist schwer vorstellbar, wie das Unternehmen ohne ihn an der Spitze aussehen wird.
Laut dem Morningstar-Strategen und Berkshire-Analysten Gregg Warren ist das Unternehmen seit 25 Jahren auf Buffetts Ausscheiden vorbereitet:
“Schon vor fast einem Jahrzehnt haben wir in unseren Analysen darauf hingewiesen, dass das Unternehmen das Ausscheiden von Buffett und Munger überleben wird. Wir haben damals festgehalten, dass die Voraussetzungen für einen erfolgreichen Übergang seit Anfang des Jahrtausends gegeben sind. Denn Berkshire immer mehr Kapital in Unternehmen investiert, die den Cashflow aus den unterschiedlichen Geschäftsbereichen entweder durch Investitionen oder durch ergänzende Akquisitionen auffangen könnten.
Warum der Erfolg von Berkshire Hathaway auch nach Charlie Munger und Warren Buffett anhalten wirdBuffett und sein Kollege Charlie Munger (der Ende 2023 verstarb) waren geschickt darin, Wege zu finden, dieses überschüssige Kapital zu investieren, und achteten bei der Übernahme von Unternehmen auf die Kultur und die Eignung.
“Wir gehen davon aus, dass sich dies fortsetzen wird, da wir glauben, dass Berkshires Kultur der Management-Autonomie und des Unternehmertums institutionalisiert wurde. Allerdings werden die neuen Manager wahrscheinlich mit etwas anderen Möglichkeiten arbeiten, und wir glauben, dass sie Berkshire von einer historischen Reinvestitionsmaschine zu einem Unternehmen entwickeln werden, das sich mehr auf die Rückgabe von Kapital an die Aktionäre konzentriert, was wir von einem Unternehmen dieser Größe mit begrenzten Investitionsmöglichkeiten erwarten würden.”
Wird Berkshire Hathaway nach Buffetts Abgang eine Dividende zahlen?
Trotz seiner Größe und seiner umfangreichen Barmittel zahlt Berkshire derzeit keine Dividende. Warren von Morningstar ist der Meinung, dass sich das nach der Übernahme von Abel als CEO wahrscheinlich ändern wird.
“Solange Buffett das Unternehmen leitete, kam eine Dividende nicht in Frage, weil er glaubte, dass seine Nachfolger dieses Instrument besser nutzen könnten”, sagt er. “Wir waren mit dieser Begründung nie ganz einverstanden, aber seine Abneigung gegen Dividenden-Zahlungen war verständlich. Eine Dividende könnte Berkshire jedoch helfen, Aktionäre zu halten, die einen Verkauf in Betracht ziehen könnten, wenn Buffett nicht mehr am Ruder ist.”
Vor der Sitzung hatte die Aktie von Berkshire Hathaway im bisherigen Jahresverlauf um 19 % zugelegt, weil Anleger in diesem Jahr auf dem volatilen Aktienmarkt nach vermeintlich “sicheren Häfen” suchten. Tatsächlich schien die Aktie laut Morningstar-Metriken bei Börsenschluss am Freitag leicht überbewertet zu sein: sowohl die A- als auch die B-Aktien wurden 11 % über ihrer Fair Value-Schätzung gehandelt.
Sollten Aktionäre von Berkshire Hathaway besorgt sein?
Der Rücktritt von Buffett als CEO ist in der Tat eine bedeutende Veränderung. Aber solange sich an Berkshires effizienter und effektiver Betriebsstruktur nichts ändert, erwartet Warren von Morningstar, dass Berkshire langfristig überleben wird.
“Wir sind seit langem der Meinung, dass Berkshire das bestmögliche Beispiel dafür ist, was ein dezentralisiertes Konglomerat sein sollte: ein umsichtiger Kapitalverteiler, der Aktionären nur minimale Kosten verursacht. Wir gehen davon aus, dass diese Aspekte des Unternehmens fortbestehen werden, unabhängig davon, wer am Ruder ist”, sagt er.
“Da alle operativen Geschäftsbereiche des Unternehmens dezentral verwaltet werden, die Verantwortung für jeden Geschäftsbereich auf die Ebene der Tochtergesellschaften verlagert wird und die Notwendigkeit einer mehrschichtigen Managementkontrolle entfällt, sollte die nächste Gruppe von Managern in der Lage sein, sich auf die Verwaltung des Unternehmens-Portfolios und Entscheidungen zur Kapitalallokation zu konzentrieren.”
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