Bill Gross: ‚Anleiheninvestoren werden für Risiken nicht entschädigt.‘

Der Fondsmanager des weltweit größten Anleihenfonds im Interview über US-Staatsanleihen und bessere Alternativen.

Eric Jacobson 15.04.2011

Morningstar: Sie haben in den letzten Monaten häufig Ihre Sorgen in Bezug auf die makroökonomische Situation in den USA geäußert. Könnten Sie uns erklären, worin diese begründet sind?

Bill Gross: Das Makrobild passt gut zu unserer Einschätzung von US-Staatsanleihen, die vom US-Haushaltdefizit direkt betroffen sind. Das momentane Defizit in Höhe von $ 1,5 Billionen trägt auf Jahresbasis 10% des BIP zur Staatsverschuldung bei, was erheblich ist.

Andererseits kauft die US-Notenbank davon den Großteil auf, was die Renditen niedrig hält. Der Einfluss ist schwer zu quantifizieren. Die Fed hat dies selbst untersucht und schätzt, dass ihr Einfluss zwischen 50-100 Basispunkten liegt. Das bedeutet, dass zehnjährige US-Staatsanleihen nicht mit 3,5%, sondern eher mit 4-4,5% rentieren sollten, wenn es die geldpolitischen Maßnahmen und die Emission von Staatsanleihen nicht gäbe.

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Über den Autor

Eric Jacobson  Eric Jacobson is Morningstar's director of fixed-income research and an editorial director for mutual fund content.

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