Sind Aktien teuer? Zwei Perspektiven

Ob der Aktienmarkt billig ist oder teuer, ist eine immer wiederkehrende Debatte. Wer "kann Prognosen" besser? Ein Blick auf die zwei wichtigsten Strömungen - die Konjunkturzyklus-Schule und die Innerer-Wert-Schule.

Samuel Lee 23.06.2014

Einer meiner Lieblings-Blogger, Barry Ritholtz, hat die Konjunkturperspektive auf den Punkt gebracht: „Auf die Bewertungen zu blicken, beinhaltet zwei Faktoren: Den Preis und den Gewinn. Der eine ist bekannt, der andere nicht. Das ist der Punkt, an dem die Wirtschaft ins Spiel kommt. Einkünfte aus Unternehmensgewinnen hängen zu einem großen Teil von einem zunehmenden globalen Wirtschaftswachstum ab.“

Der Wirtschaftskreislauf entscheidet

Ritholtz befürwortet ein Preismodell, in dem Bewertungen auf Basis kurzfristiger Erträge vorgenommen werden, die wiederum durch den Konjunkturzyklus bestimmt sind. Ob Aktien teuer sind, hängt nach diesem Modell davon ab, wie die Marktteilnehmer die aktuelle Position im Konjunkturzyklus einschätzen und wo wir uns tatsächlich im Zyklus befinden. Eine Bewertung erfordert also eine Einschätzung des Konjunkturzyklus. Dieses Aktienbewertungsmodell ist das bevorzugte an der Wall Street. 

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Über den Autor

Samuel Lee  Samuel Lee is an ETF Analyst with Morningstar.

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