Strategic Beta: Sind Branchen-Risiken gute Risiken?

In den Diskussionen um Faktor-Investments ist selten die Rede von Branchen-Risiken. Wir haben anhand der Faktoren Value, Momentum und Low Volatility untersucht, ob Sektor-Risiken gute oder schlechte Risiken sind.

In den Diskussionen um Faktor-Investments ist selten die Rede von Branchen-Risiken. So genannte Smart Beta-Strategien – wir bei Morningstar sprechen lieber von Strategic Beta - zielen systematisch auf die Merkmale von Aktien ab, die historisch mit einer besseren Performance in Verbindung gebracht werden. Anleger bedenken allerdings leider selten die möglichen Konsequenzen dieser Vorgehensweise.

Strategic Beta Portfolios weisen häufig Branchen-Gewichtungen auf, die deutlich von deren Anteil an den kapitalisierungsgewichteten Referenzindizes abweichen. Das erhöht zum einen die Tracking Error, was für die meisten Index-Investoren nicht gleichgültig ist. Zudem können die alternativen Gewichtungsstrategien unbeabsichtigte Konsequenzen haben – erwünschte wie unerwünschte. Wir wollen deshalb untersuchen, ob Branchen-Schwerpunkte zum Erfolg von Faktor-Strategien beitragen. Zunächst haben wir uns auf die Faktoren Value, Momentum und Low Volatility konzentriert. Wie sehr laufen solche Strategien Gefahr, unwillkommene Risiken mitzuführen, also Risiken zu beinhalten, die keine adäquate Prämie liefern? 

Research Design 

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