Anleger, die mutig genug sind, in letzter Zeit einen Blick auf ihre Kontoauszüge zu werfen, wissen, dass US-Aktien ein steiniges Jahr 2025 hinter sich haben. Noch vor der zollbedingten Volatilität trübte die Einführung von DeepSeek AI das große Technologiethema, das den Markt in den Jahren 2023 und 2024 antrieb. Meinem Kollegen Dave Sekera zufolge sind KI-Aktien im März in einen Bärenmarkt eingetreten.
Sie haben wahrscheinlich schon davon gehört, dass der Goldpreis in die Höhe geschossen ist, weil panische Anleger in ein jahrtausendealtes Wertaufbewahrungsmittel flüchteten. Auch im Jahr 2022, als die Inflation zweistellige Verluste bei Aktien und Anleihen auslöste, war Gold ein Schutz vor dem Sturm.
Aber es gab 2025 auch Aktiengewinne zu verzeichnen. Vor allem außerhalb der USA florieren einige Anlageklassen. Wenn ich mir die seit Jahresbeginn erzielten Renditen für die Morningstar-Aktienindizes ansehe, fallen mir ein paar überraschende Stars auf: Europäische Aktien, Lateinamerika und Real Estate Investment Trusts. Was ist der gemeinsame Nenner, der diese drei verbindet? Alle hatten sich in den Vorjahren unterdurchschnittlich entwickelt.
Einige globale Aktienklassen haben sich 2025 gut entwickelt, selbst wenn US-Aktien negativ sind
undefined
Europäische Aktien wurden wieder groß gemacht
Der europäische Aktienindex von Morningstar steht in diesem Jahr hoch im Kurs. “Das makroökonomische Umfeld hat sich in Europa verbessert”, sagt Michael Field, Morningstars leitender Marktstratege für Europa. Der Finanzdienstleistungssektor ist ein Hauptnutznießer, mit Namen wie Banco Santander SAN, UniCredit UNCFF, and HSBC HSBA, die einen Höhenflug erleben. Hinzu kommt das neu entdeckte Interesse Deutschlands an Staatsausgaben und der Fokus Europas auf militärische Autarkie, der durch die Regierung Donald Trump gefördert wurde. Die steigenden Aktienkurse von Rüstungswerten wie Rheinmetall RHMand BAE Systems BA.sind ein Beleg dafür.
Die Ankündigung von US-Zöllen löste in Europa, wie auch weltweit, starke Kursverluste aus, doch die Erholung verlief V-förmig. Ein schwächer werdender US-Dollar hat die Gewinne europäischer Aktien für nicht abgesicherte US-Anleger vergrößert. Es schadet auch nicht, dass die Europäische Zentralbank und die Bank of England im Gegensatz zur US-Notenbank die Zinsen tatsächlich gesenkt haben.
Zu Beginn des Jahres bezeichneten meine Research- und Investment-Kollegen Europa als “die weltweit attraktivste Region der entwickelten Märkte”. Die Ära der “Magnificent Seven”, in der der US-Aktienmarkt eine Sonderstellung einnahm, ließ die europäischen Aktien im Stich, die von langsamem Wachstum und einer “Old Economy”-Ausrichtung geplagt waren (mit einigen bemerkenswerten Ausnahmen wie dem Halbleiterhersteller ASML ASML und dem Hersteller von Medikamenten zur Gewichtsreduktion Novo Nordisk NOVO B.
Die jahrelange Underperformance hat eine Möglichkeiten geschaffen. Europa ist die Heimat vieler hochwertiger globaler Unternehmen, deren Aktienkurse aufgrund ihres Sitzes abgewertet wurden. Unabhängig von der Bewertung sind europäische Aktien es wert, in ein diversifiziertes Portfolio aufgenommen zu werden.
Lateinamerika: Kann der Aufschwung anhalten?
Auch südlich der US-Grenze erholen sich die Aktien. Der Morningstar-Index für lateinamerikanische Aktien ist im Jahr 2025 bisher um mehr als 22 % gestiegen, was Brasilien, Mexiko und den kleineren Märkten in Kolumbien und Chile zu verdanken ist. Auch hier hat ein schwächerer Dollar die Aktienrenditen für nicht abgesicherte US-Anleger in die Höhe getrieben. Lateinamerika gilt als relativer Gewinner der Trump’schen Zölle. Auch die Unternehmensgewinne waren stark.
Dies markiert eine Trendwende. Sowohl der Morningstar Brazil Index als auch der Morningstar Mexico Index mussten im Jahr 2024 Verluste von mehr als 25 % in US-Dollar hinnehmen. Brasilien wiederum steht vor ernsthaften finanzpolitischen Herausforderungen. In Mexiko wurde die Stimmung durch die Wahlergebnisse auf beiden Seiten der Grenze getrübt. Sowohl die mexikanische Präsidentin Claudia Sheinbaum als auch US-Präsident Donald Trump wurden als negativ für mexikanische Aktien wahrgenommen.
Wie auch in Europa sahen die lateinamerikanischen Aktien zu Beginn dieses Jahres wie ein echtes Schnäppchen aus. Im Morningstar Outlook 2025 schrieben meine Kollegen aus dem Research- und Investmentteam von Morningstar, dass “die Sorgen um Mexiko und Brasilien übertrieben erscheinen”. Tatsächlich bezeichneten sie Brasilien als den globalen Aktienmarkt mit dem höchsten Potenzial für die kommenden 10 Jahre. Lateinamerikanische Aktien sind zwar volatil, könnten aber mehr Potenzial bieten.
REITs, insbesondere außerhalb der USA, schneiden gut ab
Real estate investment trustssind in diesem Jahr auch außerhalb der USA zweistellig gestiegen. Die Stärke erstreckt sich sowohl auf entwickelte Märkte wie Europa, Japan und Australien als auch auf Schwellenländer wie Mexiko, Indien und Südafrika. Die Immobiliensektoren in vielen Ländern sind dynamisch und werden durch niedrige oder sinkende Zinssätze gestützt.
Wie sieht es in den USA aus? Der Morningstar US REIT Index liegt 2025 deutlich hinter dem Morningstar Global Markets ex-US REIT Index zurück, befindet sich aber im positiven Bereich und liegt vor dem breiten US-Aktienmarkt. Die US-Zinsen, die anscheinend noch länger höher bleiben, werden als negativ für Immobilien angesehen. Dennoch sind die REIT-Renditen attraktiv, und Immobilien sind ein “realer Vermögenswert”, der als Inflationsschutz dienen kann.
Die Aktienanalysten von Morningstar sehen weiterhin Aufwärtspotenzial in diesem Sektor. REITs umfassen eine Reihe von Arten - von Kilroy Realty KRC im Bereich Büroflächen über Healthpeak Properties DOC,bis hin zu Americold Realty TrustCOLD, der Kühllagerhäuser besitzt und betreibt. Alle werden von den Morningstar-Aktienanalysten derzeit als unterbewertet angesehen.
REITs, insbesondere außerhalb der USA, haben sich 2025 gut entwickelt
undefined
Diversifizierung sichert das Engagement in ungeliebten Anlageklassen
Die großen US-Technologiewerte liefen so lange so gut, dass viele Anleger dachten, sie seien das einzig Wahre. Zu Beginn des Jahres 2025 war es schwer vorstellbar, dass die “Magnificent Seven” jemals von ihrem Thron gestoßen werden könnten. Der Aufstieg der künstlichen Intelligenz, die weithin als “größer als das Internet” angesehen wurde, schien unaufhaltsam. Niemand sah DeepSeek AI kommen, und nur wenige sagten das Ausmaß voraus, in dem die Zölle die Welt verändern würden.
Die Schwerkraft ist auch bei Investitionen eine starke Kraft. US-Aktien, insbesondere auf der Wachstumsseite des Marktes, erzielten in den Jahren 2023 und 2024 Renditen, die weit über ihrem historischen Niveau lagen. Ihre Verluste im Jahr 2025 können als Rückkehr zum Mittelwert bzw. zum langfristigen Durchschnitt betrachtet werden. In diesem Zusammenhang empfehle ich eine Studie meines Kollegen Jeff Ptak, der den Kauf in populäre Anlageformen als “schlechte Idee” bezeichnet.
Die überraschenden Gewinner des Jahres 2025 zeigen, dass die Anlage-Performance dynamisch ist. Die Stars von gestern können fallen, und Nullen können zu Helden werden. Contrarian Wetten können profitabel sein, aber es kann auch dauern, bis sie sich auszahlen. Anleger, die nach Geografie, Stil und Marktkapitalisierung diversifizieren, sind ebenfalls gut aufgestellt, um von solchen Veränderungen zu profitieren.
Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen keine Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich über die Redaktions-Richtlinien von Morningstar.
Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Bildungs- und Informationszwecken. Sie sind weder als Aufforderung noch als Anreiz zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers oder Finanzinstruments zu verstehen. Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen sollten nicht als alleinige Quelle für Anlageentscheidungen verwendet werden.
