Die weltweiten Aktienmärkte erholen sich, nachdem sie Anfang April ihre Verluste aus den Auswirkungen der von US-Präsident Donald Trump verhängten Zölle wettgemacht haben.
In diesem unsicheren Umfeld sucht Ian Mortimer, Co-Portfoliomanager des Guinness Global Equity Income Fund, der ein Bronze Medalist Rating hat, nach Aktien, die trotz der Marktturbulenzen eine nachhaltige und langfristig wachsende Dividende bieten.
“Wenn man nur nach hohen Dividendenrenditen sucht, neigt man dazu, bestimmte Wege einzuschlagen, wie Banken, Versorger, Immobilien und Telekommunikationsunternehmen. Was wir jedoch suchen, sind Unternehmen mit robusteren Geschäftsmodellen in zyklischeren Sektoren und Unternehmen, die es aus welchen Gründen auch immer geschafft haben, im Laufe der Zeit hohe Kapitalrenditen zu erzielen”, erklärt er gegenüber Morningstar UK.
Deutsche Börse DB1Schneider Electric SU und Publicis PUB sind die drei Beispiele für Dividendenzahler, auf die Guinness’ Mortimer in seinem Fonds setzt. Warum heben sich diese Unternehmen also ab?
Deutsche Börse, Schneider Electric und Publicis
Der deutsche Börsenbetreiber Deutsche Börse, der im Guinness Global Equity Income Fund am stärksten gewichtet ist, gilt nach einer Morningstar-Analyse als überbewertet. Die Aktie wird derzeit mit 280,80 EUR gehandelt und liegt damit über der Fair Value-Schätzung von Morningstar von 220 EUR pro Aktie, nachdem sie in diesem Jahr um 25,51% gestiegen ist.
“Börsenbetreiber bieten interessante Chancen – sie verfügen über eine gute Dividendenfähigkeit, zeigen Dividendenwachstum und können im Finanzsektor in Phasen hoher Volatilität recht defensiv agieren”, sagt Mortimer.
“Wenn sich die Erwartungen an die Zinssätze und die Aktienmärkte ändern, gibt es einen Hang zu verstärktem Handel, und diese Unternehmen können oft recht gut abschneiden. Und genau dieses Unternehmen hat sich für uns in Bezug auf alle marktpolitischen Maßnahmen und Zölle, die wir bis 2025 erlebt haben, recht gut geschlagen”, fügt er hinzu.
Im ersten Quartal 2025 erzielte die deutsche Börse einen Umsatz von rund 1,5 Mrd. EUR und lag damit nur knapp unter den Erwartungen des Unternehmens. Die Leistung des Unternehmens in diesem Quartal wurde durch die erhöhte Marktvolatilität begünstigt.
Die Deutsche Börse hat derzeit eine Dividendenrendite von 1,43% und zahlte im Jahr 2024 eine Dividende von 4 EUR pro Aktie, gegenüber 3,80 EUR im Jahr 2023.
Niklas Kammer, Aktienanalyst bei Morningstar, ist der Ansicht, dass die Deutsche Börse aufgrund ihres Dienstleistungsangebots - von Derivaten, Indizes und Analysen bis hin zu ihrer Fondsvertriebsplattform - eine der dominierenden Börsengruppen in Europa ist. Kammer ist jedoch der Ansicht, dass die Deutsche Börse aufgrund der weitgehend fixen Kostenbasis des Unternehmens nicht völlig immun gegen einen längeren Marktabschwung ist.
Rechenzentren und KI-Nachfrage
Das französische multinationale Unternehmen Schneider Electric, das 2,34 % des Fonds ausmacht, ist ein weiterer Dividendenzahler, für den Mortimer positiv gestimmt ist. Er ist von dem Unternehmen begeistert, weil es in wachsenden Sektoren wie dem Bau von Rechenzentren tätig ist.
“Sie sind auch Vorreiter bei effizienten Gebäuden und der Elektrifizierung. Wir sind der Ansicht, dass der langfristige Trend zu KI und Cloud Computing ziemlich stark bleibt und [Schneider] eine wirklich gute Möglichkeit ist, an diesem Wachstum teilzuhaben, ohne unbedingt darauf zu setzen.”
Mortimer erwartet auch, dass Schneider Electric in den nächsten Jahren ein zweistelliges Gewinnwachstum verzeichnen wird. Die Aktie hat eine “recht bescheidene” Dividendenrendite von 1,2 %, so Mortimer, aber in den letzten drei Jahren verzeichnete sie ein Dividendenwachstum zwischen 10 % und 11 %.
“Das Dividendenwachstum spiegelt das höhere Ertragswachstum wider. Die Idee von Einkommen und Wachstum ist eine gute Kombination, weil wir glauben, dass dieses Unternehmen von diesen längerfristigen Trends profitieren kann, um diese für Reinvestitionen in sein Geschäft zu nutzen, aber auch um den wachsenden Cashflow auszuzahlen.”
Schneider Electric zahlte im Jahr 2024 eine Dividende von 3,90 EUR, gegenüber 3,50 EUR im Jahr 2023 und 3,15 EUR im Jahr 2022.
Laut Matthew Donen, Director of Equity Research bei Morningstar, lagen die Ergebnisse des Unternehmens im 1. Quartal 2025 unter den Schätzungen des Unternehmens und wiesen ein organisches Umsatzwachstum von 7,4% statt 8,9% und einen Umsatz von 9,3 Mrd. EUR aus. Er führt die Ergebnisse auf typische saisonale Faktoren zurück.
Schneider Electric notiert derzeit bei 218,25 EUR und liegt damit leicht unter der Fair Value-Schätzung von Morningstar von 236 EUR. Im bisherigen Jahresverlauf hat die Aktie rund 10% verloren.
Frankreichs Publicis setzt auf Daten und KI
Publicis Group, das französische multinationale Werbe- und PR-Unternehmen, ist mit 2,4 % im Guinness Global Equity Income Fund vertreten. Die Aktie hat mit 3,76 % die höchste Dividendenrendite der drei Unternehmen.
Im Jahr 2024 wird eine Dividende von 3,60 EUR gezahlt, während sie 2023 bei 3,40 EUR und 2022 bei 2,90 EUR lag. Mortimer hat die Aktie kürzlich aufgrund ihrer attraktiven Bewertung in sein Portfolio aufgenommen.
“Interessant an Publicis aus der Sicht der Werbung ist, dass das Unternehmen im Vergleich zu seinen Mitbewerbern sehr schnell in die Datenanalyse eingestiegen ist und Aspekte der künstlichen Intelligenz genutzt hat, um eine Plattform zu schaffen. Sie helfen vielen Unternehmen dabei, zu verstehen, wo sie werben, für wen sie werben, und erhalten dabei viel mehr Daten.”
Publicis expandiert auch durch Akquisitionen. In diesem Jahr hat das Unternehmen bereits das Ad-Tech-Unternehmen Lotame gekauft, um seine KI-Strategie zu stärken, sowie die Sport- und Kulturmarkenagentur Adopt.
Mortimer sagt, dass die Akquisitionen Publicis vor den Auswirkungen von Marktabschwüngen geschützt haben, wenn die Werbeausgaben normalerweise gekürzt werden, weil das Unternehmen sein Geschäftsportfolio diversifiziert hat.
Die an der Pariser Börse notierte Publicis hat im Jahr 2024 einen Nettoumsatz von 14 Mrd. EUR erzielt und damit die Schätzungen übertroffen. Auch das Betriebsergebnis des Unternehmens stieg um mehr als 25% auf 2,2 Mrd. EUR.
Eric Compton, Director of Technology Equity Research bei Morningstar, schätzt Publicis aufgrund seines integrierten Daten- und Medienangebots positiv ein.
Er argumentiert, dass das organische Umsatzwachstum des Unternehmens trotz der makroökonomischen Unwägbarkeiten mit einer Prognose von 4 % bis 5 % weiterhin “nahe am Klassenbesten” liegt.
Publicis notiert derzeit bei 96,50 EUR und damit unter der Fair Value-Schätzung von Morningstar von 105 EUR. Im bisherigen Jahresverlauf hat die Aktie jedoch knapp über 7% verloren.
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