5 Aktien, mit denen Sie von Trumps Handelsdeals profitieren können“

Wichtigste Erkenntnisse

• Unsere Meinung zur Inflation
• Nvidia, Home Depot und andere Aktien im Vorfeld der Gewinne
• Sollten Sie heute REITs kaufen?
• Aktien-Pick der Woche

Susan Dziubinski: Hallo und willkommen bei The Morning Filter. Ich bin Susan Dziubinski von Morningstar. Jeden Montagmorgen spreche ich mit Dave Sekera, dem Chefstrategen für den US-Markt bei Morningstar Research Services, darüber, was Anleger auf dem Radar haben sollten, über neue Morningstar-Researchergebnisse und über einige Aktienauswahlen oder -tipps für die kommende Woche.

Bevor wir anfangen, haben wir noch eine programmtechnische Anmerkung. Wir werden am kommenden Montag, dem 26. Mai, keine neue Folge von The Morning Filter ausstrahlen, weil dann der Memorial Day ist. Deshalb werden Dave und ich heute den Inhalt von zwei Wochen in eine Sendung packen. Guten Morgen, Dave.

Am Freitag nach Börsenschluss stufte Moody’s die Kreditwürdigkeit der Vereinigten Staaten um eine Stufe auf AA1 herab. Und während wir dies am Montagmorgen publizieren, sehen die Aktienfutures nach unten. Was sollten Anleger also von der Herabstufung halten?

David Sekera: Hey, guten Morgen, Susan. Ich hasse es, die Sendung mit einer zynischen Bemerkung zu beginnen, aber um ganz ehrlich zu sein, denke ich, dass diese Herabstufung zu diesem Zeitpunkt völlig unbedeutend ist, und ich glaube nicht, dass dies heute Morgen Auswirkungen auf die Aktienfutures hat. Wenn ich realistisch bin, was ist der Unterschied zwischen einem AAA und einem AA1 bei Kreditratings? Vor allem bei Staatsanleihen. Es ist wirklich mehr symbolisch als alles andere. Wenn man über die Risiken bei US-Staatsanleihen nachdenkt, besteht das einzige wirkliche Risiko darin, dass der Kongress irgendwann keinen Beschluss über die Schuldenobergrenze fassen kann und es zu einer Art kurzfristigem Zahlungsausfall kommen könnte.

Aber selbst wenn das jemals der Fall sein sollte, würde das nicht sehr lange dauern, Sie würden keinen Verlust der Einlagesumme haben. Ich würde davon ausgehen, dass die US-Regierung in diesem Zeitraum wahrscheinlich sogar Zinsen zahlen würde, bevor irgendetwas fällig wird. Ich glaube also nicht, dass sich das auf die Aktien auswirkt. Ich glaube nicht, dass es von Bedeutung ist. Und wenn ich mir die Kreditratings der anderen Agenturen anschaue, hat S&P die US-Regierung bereits 2011 herabgestuft. Fitch hatte sie 2023 herabgestuft.

Warum also hat Moody’s jetzt eine Herabstufung vorgenommen? Ich meine, ganz ehrlich, was ist jetzt anders als vor einem Jahr, vor zwei Jahren oder vor 10 Jahren? Ich weiß es nicht. Ich kann es Dir nicht sagen. Aber was ich Dir sagen kann, ist, dass ich nicht glaube, dass irgendjemand da draußen heute US-Staatsanleihen verkauft, weil sie bei Moody’s jetzt AA1 statt AAA sind.

Unsere Meinung zur Inflation

Dziubinski: Nun, lass uns über die Inflation sprechen. Oberflächlich betrachtet deuten die CPI- und PPI-Zahlen der letzten Woche darauf hin, dass sich die Inflation abkühlt, aber sind in diesen Zahlen die Auswirkungen der Zölle bereits berücksichtigt?

Sekera: Es ist einfach sehr schwer, in einem einzigen Monatsbericht zu wissen, ob Zölle eine Rolle spielen oder nicht und wie stark sie sich auf die Inflation auswirken können oder nicht. In diesem Fall weiß ich, dass Preston Caldwell, Morningstars US-Chefvolkswirt, in den Zahlen hervorgehoben hat, dass die Inflation bei Wohnimmobilien, die der größte Treiber für die Inflation im Jahr 2024 war, weiter nach unten tendiert hat. Ich denke, er geht davon aus, dass sich dieser Trend für den Rest dieses und das nächste Jahr fortsetzen wird. Er stellte allerdings fest, dass es erste Anzeichen dafür gibt, dass sich die Zölle auf langlebige Güter (ohne Autos) auswirken. Ich glaube, dass die Preise dort in den letzten zwei Monaten um insgesamt 1 % gestiegen sind.

Andererseits stellte er fest, dass die Preise für Neufahrzeuge in den letzten zwei Monaten unverändert geblieben sind, obwohl Prognosen vorlagen, dass die Preise für Autos aufgrund der Zölle im Durchschnitt um 5 % steigen würden. Ja, es könnte also einige zollbedingte Preisauswirkungen in einigen der verschiedenen Kategorien geben, aber das wurde durch einige der größeren, stärker gewichteten Kategorien ausgeglichen. Ich glaube einfach nicht, dass die Zölle bisher wirklich aussagekräftig genug waren oder sich in den Zahlen niedergeschlagen haben, um zu viel hineinzulesen oder einen bestimmten Trend zu erkennen.

Dziubinski: Also, abgesehen von den Zöllen, was hälst Du von den Inflationszahlen?

Sekera: Wie wir in den letzten Wochen besprochen haben, bin ich immer noch der Meinung, dass man die Zahlen hier kurzfristig einfach ignorieren sollte. Ich denke, dass diese Zahlen zumindest in den nächsten Monaten mehr Rauschen als Signale enthalten werden. Solange wir keine Klarheit darüber haben, wie die Handelsverhandlungen verlaufen werden, sagen diese Zahlen nichts darüber aus, was der Markt auf lange Sicht einpreist und was die Fed tun wird.

Wenn wir also im Auge behalten wollen, was die Fed in den nächsten Monaten tun oder nicht tun wird, empfehle ich, die Inflationserwartungen genau im Auge zu behalten.

Ein paar verschiedene Indikatoren, die man beobachten kann, sind zum Beispiel die fünf- und zehnjährigen Breakeven-Sätze oder auch der Fünfjahres-/Fünfjahres-Forward . Das ist der Indikator, den ich persönlich am meisten beobachte. Damit wird gemessen, wie der Markt die Inflation in fünf Jahren einschätzt.

Wenn Sie sich dafür interessieren, gehen Sie einfach auf eine beliebige Suchmaschine und geben Sie das Wort Fred ein, die Website, auf der die Fed alle ihre Daten veröffentlicht. Geben Sie einfach “five-year/five-year forward inflation expectations” ein, und Sie werden direkt dorthin geführt. Und ich denke, dass dies wahrscheinlich eine der Messgrößen ist, die die Fed sehr genau beobachten wird, um festzustellen, ob sich der Inflationsdruck wirklich auf die Inflationserwartungen auswirkt oder nicht.

Was tut die Fed im Juni?

Dziubinski: Ein weiterer Datenpunkt, auf den die Fed großen Wert legt, ist die PCE-Zahl, und wir werden in der letzten Maiwoche vor der Fed-Sitzung im Juni eine weitere PCE-Zahl erhalten. Könntest Du Dir vorstellen, wie die Juni-Sitzung aussehen wird, was die Fed tun könnte, oder gibt es zu diesem Zeitpunkt einfach nicht genug Klarheit?

Sekera: Wenn man sich die Inflationswerte der letzten Monate anschaut, denke ich, dass sie ausreichen, um den Druck von der Fed zu nehmen, den Leitzins in nächster Zeit zu senken oder zu ändern. Ich persönlich glaube, dass sie erst einmal abwarten wird, wohin die harten Daten sie führen werden, insbesondere was die längerfristigen Auswirkungen der Zollverhandlungen angeht, sowie die Inflationserwartungen, die sie auf dem Markt eingepreist sieht. Solange es also in beiden Bereichen keine großen Veränderungen gibt, werden sie, wenn möglich, versuchen, die Verhandlungen abzuwarten, um zu sehen, was dabei herauskommt und wie die Schlussfolgerungen aussehen, bevor sie irgendwelche Schritte in Bezug auf den Leitzins unternehmen.

Beobachtung von Nvidia, Home Depot vor Quartalszahlen

Dziubinski: An der Gewinnfront werden diese Woche sowohl Home Depot and Lowe’s berichten. Wie schätzt Morningstar die Aussichten der beiden Unternehmen vor den Ergebnissen ein?

Sekera: Ich habe mich mit Jaime Katz ausgetauscht. Sie ist unsere Aktienanalystin, die beide Unternehmen beobachtet, und ihrer Meinung nach wird Lowe’s hier kurzfristig besser abschneiden als Home Depot. Sie merkte insbesondere an, dass Lowe’s sich an Leute wendet, die kleinere Heimwerkerprojekte durchführen. Sie hat keine Unterbrechungen oder Veränderungen im Verbraucherverhalten oder in der Aktivität in diesen Bereichen festgestellt.

Home Depot hingegen, so merkt sie an, richtet sich an größere Heimwerkerprojekte, die viel teurer sind. Und da sich die Wirtschaft in diesem Fall verlangsamt, glauben wir, dass sich das Wachstum bei diesen großen Projekten in den nächsten paar Quartalen in Grenzen halten wird. Und schließlich sagt sie, dass sich die Zölle im Laufe der Zeit wahrscheinlich etwas weniger auf Lowe’s als auf Home Depot auswirken werden.

Dziubinski: Sind die Aktien von Home Depot oder Lowe’s heute aus Bewertungssicht attraktiv?

Sekera: Es handelt sich also bei beiden um Unternehmen mit Wide Moat, aber ich würde sagen, dass keines von beiden im Moment besonders attraktiv ist. Lowe’s ist eine mit 3 Sternen bewertete Aktie, wird ziemlich genau zu unserem fairen Wert gehandelt und zahlt eine Dividendenrendite von 2 %. Home Depot sieht mit einem Aufschlag von 25 % ein wenig teuer aus. Das reicht aus, um sie in den 2-Sterne-Bereich zu bringen, und sie zahlen eine Dividendenrendite von 2,4 %. Meiner Meinung nach sind beide Werte heute nicht unbedingt ein Kauf.

Dziubinski: Um beim Thema Einzelhandel zu bleiben: Walmart hat letzte Woche seine Ergebnisse veröffentlicht. Der Bericht selbst schien in Ordnung zu sein, aber das Management hat angedeutet, dass die Preise aufgrund von Zöllen steigen werden. Kannst Du uns die Ergebnisse erklären.

Sekera: Ich meine, die Zahlen von Walmart scheinen die Konsenserwartungen wirklich nur knapp zu übertreffen. Die Gesamteinnahmen stiegen im Quartal um 2,5 %, aber wenn man die Zahlen aufschlüsselt, ist es eigentlich die gleiche Geschichte wie schon seit einer ganzen Weile. Die Umsätze in den inländischen Filialen stiegen um 4,5 %. Ein großer Teil davon ist wirklich nur auf das Wachstum zurückzuführen, das sie bekommen haben, und darauf, dass die Leute von den traditionellen Supermärkten zu Walmart gewechselt sind, also weiß ich, dass ihr Lebensmittelgeschäft auch im mittleren einstelligen Prozentbereich gestiegen ist. Wie Sie bemerkten, hat das Management eingeräumt, dass die Zölle letztendlich zu höheren Preisen für verschiedene Produktkategorien führen werden und dass diese höheren Preise und eine gewisse Abschwächung der Verbraucherstimmung die kurzfristige Nachfrage in den nächsten paar Quartalen wahrscheinlich belasten werden.

Dziubinski: Die Walmart-Aktie scheint nach den Gewinnen immer noch stark überbewertet zu sein. Sprechen Sie ein wenig darüber, wie sich die Morningstar-These zu Walmart von der des Marktes unterscheidet.

Sekera: Die Aktie wird mit einem Aufschlag von 50 % auf unseren fairen Wert gehandelt, was sie weit in den 1-Sterne-Bereich bringt. Insgesamt entsprachen die Ergebnisse unseren Prognosen. Unsere Analysten haben angemerkt, dass sie keine wirklichen Anpassungen ihrer Prognosen für das Geschäftsjahr 2026 vorsehen, so dass wir immer noch ein Umsatzwachstum von 4 % und ein EPS von 2,68 USD erwarten. Längerfristig gehen wir immer noch von einem Wachstum im mittleren einstelligen Bereich aus. Wir sehen einfach nicht die Art von Wachstum, die die derzeitige Bewertung auf dem Markt rechtfertigen würde, wenn man sich die langfristigen Aussichten für das Unternehmen ansieht. Und nur als Hinweis darauf, wie hoch diese Aktie bewertet ist, wird sie derzeit mit dem fast 37-fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt. Ich meine, das ist viel höher als bei vielen der Tech-Unternehmen, die wir beobachten.

Dziubinski: Gut. Apropos Technologie: Lass uns über einige Technologieunternehmen sprechen, angefangen mit Nvidia, das kurz nach dem Memorial Day seine Ergebnisse veröffentlicht. Die Aktie scheint sich von ihren Tiefstständen im April zu erholen, liegt aber immer noch unter ihrem Allzeithoch. Wie sieht die Aktie aus Sicht der Bewertung heute aus?

Sekera: Aus unserer Sicht könnte die Aktie nach der Rallye der letzten Wochen kurzfristig ein wenig zu schnell steigen. Es sieht so aus, als hätte die Aktie letzten Freitag bei etwa 135 Dollar geschlossen, was über unserer Fair Value-Schätzung von 125 Dollar liegt, aber immer noch in der 3-Sterne-Range bleibt. Wir werden also sehen, wie die Gewinne ausfallen und wie sich die Aktie danach entwickeln wird.

Dziubibski: Im April gab Nvidia bekannt, dass das Unternehmen aufgrund der neuen Beschränkungen für China Abschreibungen in Höhe von 5,5 Mrd. USD vornehmen muss. Worauf werden Sie also bei der Gewinnmitteilung Ende des Monats achten?

Sekera: Im Großen und Ganzen denke ich, dass es sich um die gleichen Dinge handelt, die wir in den letzten vier bis sechs Quartalen gehört haben: welche Prognosen sie in Bezug auf das künftige Wachstum geben werden, welche Kommentare sie zur langfristigen Wachstumsdynamik für KI haben, welche Änderungen in den Nutzungsmustern für KI sie sehen und wie sich das auf die Investitionspläne der Hyperscaler auswirken könnte, und ob sie vielleicht irgendwelche Hinweise auf andere neue Produktentwicklungen haben, die da draußen stattfinden.

Wir werden auch darauf achten, ob die Handelsabkommen, die in letzter Zeit mit ausländischen Regierungen geschlossen wurden, einen wirklichen Unterschied für Nvidia insgesamt machen werden. Ich meine, unsere kurzfristige Anlagethese ist, dass das Unternehmen in der Lage ist, alles, was es herstellt, zu so ziemlich jedem Preis zu verkaufen, den es verlangen will. Ich bin mir also nicht unbedingt sicher, ob diese neuen Handelsabkommen wirklich einen Unterschied machen, was die Prognose für die nächsten Quartale angeht.

Dziubinski: Zwei Cybersicherheitsunternehmen, Palo Alto und Zscaler, werden in den nächsten Wochen ihre Ergebnisse veröffentlichen. Was sind die wichtigsten Fakten zu diesen beiden Aktien. Sehen beide attraktiv aus, Dave?

Sekera: Palo Alto ist eine mit 3 Sternen bewertete Aktie mit einem Abschlag von 8 %. Es handelt sich um einen breiten Economic Moat, aber eine hohe Unsicherheitsbewertung. Diese Aktie haben wir in unserer Folge von The Morning Filter vom 14. April hervorgehoben, da sie zu diesem Zeitpunkt mit 4 Sternen gehandelt wurde. Wir hielten sie für ziemlich attraktiv, vor allem, weil ich ein großer Fan des Cybersicherheitsbereichs bin.

Vor einem Jahr war Zscaler tatsächlich eine mit 4 Sternen bewertete Aktie. Jetzt ist sie so weit gestiegen, dass sie mit einem Aufschlag von 18 % gehandelt wird, also eine 2-Sterne-Aktie. Die Aktie hat in diesem Jahr bisher einen Höhenflug erlebt. Sie ist seit Jahresbeginn um 39 % gestiegen.

Insgesamt denke ich, dass man diese Aktien einfach im Auge behalten sollte. Man sollte wirklich versuchen, bei jeder Art von Rückschlag zu kaufen. Nach den jüngsten Berichten von Fortinet hat die Aktie zum Beispiel einen ziemlich bescheidenen Rückschlag erlitten. Der Markt erwartete eine Erhöhung der Prognosen, die nicht eintrat, aber dieser Rückschlag dauerte nicht sehr lange, und danach ging es sofort wieder aufwärts. Wenn Sie also in diese Aktien einsteigen wollen, müssen Sie nach Gelegenheiten suchen, bei denen der Markt Ihnen Einstiegspunkte bietet.

Dziubinski: Als wir vor ein paar Wochen mit Eric Compton, dem Tech-Direktor von Morningstar, bei The Morning Filter sprachen, wies ich darauf hin, dass die Cybersecurity-Firmen von den Zöllen nicht sehr stark betroffen sein würden. Wenn das also kein Gesprächsthema bei den Unternehmensgewinnen sein wird, was wird man dann von diesen beiden Unternehmen hören wollen?

Sekera: Ja, es ist das Gleiche wie in jedem Quartal: die laufenden Geschäftstrends, die Wachstumsaussichten, neue Produktentwicklungen, wie sich künstliche Intelligenz kurzfristig auf das Geschäft auswirken kann oder nicht. Aber eigentlich nichts Spezielles oder etwas, das sich von dem unterscheidet, was wir normalerweise in diesem Bereich hören.

Dziubinski: Und schließlich berichtet Salesforce nach dem Memorial Day über seine Ergebnisse. Das Unternehmen ist ein Favorit von Morningstar. Warum mag Morningstar das Unternehmen und wie sieht die Aktie aus der Bewertungsperspektive auf dem Weg zum Gewinn aus?

Sekera: Ja, aus der Bewertungsperspektive handelt es sich um eine mit 3 Sternen bewertete Aktie, die mit einem Abschlag von 7 % gehandelt wird, also nicht unbedingt sehr attraktiv ist, aber wie Sie schon sagten, ist dies eine Aktie, die schon seit geraumer Zeit einer der Lieblingsnamen unseres Teams im Technologiesektor ist. Auch wenn sie nicht unbedingt 4 Sterne hat, würde ich sagen, dass diese Aktie, selbst wenn sie mit 3 Sternen bewertet ist, auf jeden Fall einen Blick wert ist, vielleicht um eine kleine Einstiegsposition zu eröffnen und dann aufzustocken, wenn sie sich nach unten bewegt.

Aber wenn wir uns den Technologiesektor ansehen, ist dies so gut wie immer einer der Namen, die am oberen Ende unserer Liste auftauchen. Er hat einfach die beste Kombination aus Umsatzwachstum, Potenzial für eine zusätzliche Margenausweitung im Laufe der Zeit und eine starke Bilanz, die im Falle eines Konjunkturabschwungs sicherlich einen großen Puffer für dieses Unternehmen bieten würde.

Sollten Sie heute REITs kaufen?

Dziubinski: Es ist Zeit für unsere Zuschauerfrage der Woche. Ozzy, einer unserer Zuschauer auf YouTube, möchte wissen, was wir über REITs denken und warum sie aus der Bewertungsperspektive festzustecken scheinen.

Sekera: Ja, der REIT-Sektor wird seit geraumer Zeit von den Märkten sehr negativ eingeschätzt. Der Sektor hat 2023 deutlich schlechter abgeschnitten als der Markt, als die Zinsen stiegen, was natürlich Sinn macht, weil es so stark mit den zugrunde liegenden Finanzierungskosten für die Unternehmen korreliert ist.

Im Jahr 2024 waren sie immer noch eine der am meisten gehassten Anlageklassen auf dem Markt, und wenn ich darüber nachdenke, was im Jahr 2024 passiert, war der Markt in gewissem Maße so sehr auf KI-Aktien fokussiert, dass ich glaube, dass REIT-Aktien einfach ins Hintertreffen geraten sind.

Die Frage, mit der der Markt immer noch kämpft, und ich denke, das tun wir bis zu einem gewissen Grad auch, ist, wie viel Bürofläche und wie viel wachsende Bürofläche wir in den nächsten Jahren haben werden, gerade in einer Welt mit hybriden Arbeitsplänen. Aber auch bei den REITs gibt es viele Einzelhandelsflächen, wahrscheinlich mehr als nötig, so dass auch in diesen Bereichen wahrscheinlich eine Umstrukturierung erforderlich ist.

Ich denke also, dass der Markt abwarten wird, wie sich die Situation in den nächsten Jahren entwickelt. Die meisten Immobilienverträge für die Mieter haben eine Laufzeit von drei bis fünf Jahren, wenn nicht sogar länger. Wir erwarten also, dass einige dieser Verträge in den nächsten Jahren zur Erneuerung anstehen, so dass es einige geben könnte, die beiseite gelegt oder nicht erneuert werden, so dass wir auf die Erneuerungen achten und darauf, wie viel das Preismanagement in den REITs übernehmen kann.

Betrachtet man den Sektor insgesamt, so ist er aus Sicht des Sektors attraktiv, er wird mit einem Abschlag von 10 % auf den fairen Wert gehandelt, also mit einem viel größeren Abschlag als der Markt, der zu diesem Zeitpunkt wahrscheinlich nur mit einem Abschlag von ein paar Prozent gehandelt wird. Wenn wir unsere REIT-Berichterstattung insgesamt betrachten, gibt es nur drei Titel, die überbewertet sind und mit 2 Sternen bewertet werden, und bei diesen Titeln gibt es spezifische Gründe, warum wir glauben, dass der Markt sie hier kurzfristig überbewertet. Eine dieser mit 2 Sternen bewerteten Aktien ist zum Beispiel Digital Realty, ein REIT für Rechenzentren, der als zweites Derivat auf künstliche Intelligenz in den Fokus geriet.

Der Rest der Aktien in diesem Sektor hat 3 bis 5 Sterne, was bedeutet, dass sie zu diesem Zeitpunkt fair bewertet oder attraktiv sind, und ich bevorzuge es immer noch, bei den REITs zu bleiben, deren Mieter eher defensiv orientiert sind, also halte ich Ausschau nach den REITs, die im Gesundheitssektor sein werden, vielleicht Lager-REITs und die Funktürme sehen auch attraktiv aus.

Aktienauswahl der Woche

Dziubinski: Nun, liebe Zuschauer und Zuhörer, bitte schicken Sie Dave und mir weiterhin Ihre Fragen. Sie können uns unter themorningfilter@morningstar.com erreichen. Und zur Erinnerung: Dave und ich werden am 24. und 25. Juni auf der Morningstar Investment Conference in Chicago eine Sonderfolge von The Morning Filter aufzeichnen. Wir hoffen, einige von Ihnen dort zu sehen, und Sie können mehr über die Morningstar-Konferenz in den Anmerkungen zur Sendung erfahren.

Die Zeit ist gekommen. Es ist Zeit für den Auswahlteil der heutigen Folge von The Morning Filter. Dave, diese Woche haben wir den Zuschauern fünf Aktien vorgestellt, die sie nach den Handelsabkommen von Präsident Trump kaufen sollten. Erkläre, was Du damit meinst.

Sekera: Ja, und zuallererst muss ich die Anleger wohl darauf hinweisen, dass es sich hier um Investitionen handelt, nicht unbedingt um Aktien, die wir für einen schnellen, kurzfristigen Handel suchen. Aber das sind Aktien, bei denen ich ein Screening durchgeführt habe, bei dem ich nach Unternehmen gesucht habe, deren Aktien bereits unterbewertet waren, noch bevor eines dieser Handelsabkommen angekündigt wurde. Und dann habe ich in diesem Bereich nach Unternehmen gesucht, die von der Zusage anderer Länder, mehr amerikanische Waren zu kaufen, und/oder von ausländischen Unternehmen, die zugesagt haben, mehr in den Aufbau neuer Produktionskapazitäten in den Vereinigten Staaten zu investieren, profitieren werden.

Ich denke also, dass dies eine Kombination aus einer Steigerung des Umsatzwachstums und einer Verbesserung der Gewinnspanne darstellt, da die Fixkosten auf die höheren Umsatzzahlen umgelegt werden können. Aber auch aus Handelssicht sollten die Nachrichten als sanfter Katalysator wirken, der die Aktien in den nächsten Quartalen oder in den nächsten Jahren in Richtung unseres fairen Wertes steigen lässt.

Dziubinski: Die erste Aktienauswahl in dieser Woche ist Boeing. Nenn uns einige der wichtigsten Kennziffern.

Sekera: Ja, es ist eine mit 4 Sternen bewertete Aktie, die mit einem Abschlag von 15 % gehandelt wird. Es ist ein Unternehmen, das wir mit einem breiten Economic Moat bewerten, obwohl es ein High Uncertainty-Rating hat.

Dziubinski: Letzte Woche hat Morningstar seine Fair Value-Schätzung für Boeing nach einem Großauftrag von Qatar Airways um 20 % angehoben. Erläuter uns bitte die Gründe für die Erhöhung des fairen Wertes und warum die Aktie in dieser Woche eine gute Wahl ist.

Sekera: Ja, ich meine, das Unternehmen hat nicht nur von diesem Abkommen profitiert, sondern von einer Reihe verschiedener Handelsabkommen. Es gibt immer mehr Unternehmen und Regierungen, die sich verpflichten, mehr Flugzeuge von Boeing zu kaufen. Boeing wird auch von vielen anderen Ländern profitieren, die jetzt ihre Verteidigungsausgaben erhöhen, so dass ich denke, dass Boeing von diesen beiden Katalysatoren profitiert. Aber die Flugzeuge und die Steigerungen, die wir sehen, sowie die Anzahl der Verträge und Kaufzusagen für diese Flugzeuge erhöhen einfach den mehrjährigen Auftragsbestand, und gerade dieser höhere Auftragsbestand über die nächsten Jahre erhöht den Ertragsstrom, was zu dem Anstieg unseres fairen Wertes um 20 % geführt hat. Und ich denke, dass die Investoren sich immer wohler dabei fühlen, in Boeing zu investieren. Das Unternehmen hat wirklich davon profitiert, dass ein neues Managementteam eingesetzt wurde, das in der Lage war, einige der Produktions- und Sicherheitsprobleme, mit denen das Unternehmen in den letzten Jahren zu kämpfen hatte, zu lösen.

Dziubinski: Ihr nächster Tipp in dieser Woche ist eine Aktie, die Du vor nicht allzu langer Zeit in der Sendung empfohlen haben: Lockheed Martin.

Sekera: Lockheed ist also eine mit 4 Sternen bewertete Aktie, die derzeit mit einem Abschlag von 13 % gehandelt wird, eine ziemlich attraktive Dividendenrendite von 2,8 % aufweist, ein Unternehmen mit einem breiten Economic Moat ist und eine mittlere Unsicherheit aufweist.

Dziubinski: Sprechen wir ein wenig darüber, Dave, wie Lockheed Martin in das Thema Handelsabkommen passt. Es gibt eine Reihe von Beispielen für die Erhöhung der Verteidigungsausgaben auf der ganzen Welt, aber ich denke, das spezifischste Beispiel ist das Handelsabkommen mit Saudi-Arabien, das eine Erhöhung der Verteidigungsausgaben beinhaltet. Die Ausgaben für Ausrüstung wie militärische Transportflugzeuge, antiballistische Raketensysteme, Raketenabwehrsysteme und Drohnen sollen erhöht werden - alles Dinge, die dem Unternehmen im Laufe der Zeit zugute kommen dürften.

Europa erhöht ebenfalls seine Ausgaben für Verteidigungsausrüstung, und schließlich sieht es so aus, als würden auch wir im US-Haushalt die Verteidigungsausgaben erhöhen, also einfach ein langfristiger Rückenwind für den Verteidigungssektor, und Lockheed ist einer der Titel, die wir heute für unterbewertet halten.

Dziubinski: Die dritte Aktie, die du diese Woche ausgewählt haben, ist Fluor, eine Aktie mit geringerer Marktkapitalisierung. Erzähl uns davon.

Sekera: Eine mit 4 Sternen bewertete Aktie, 26 % Abschlag. Es ist keine meiner typischen Entscheidungen, da es keinen wirtschaftlichen Burggraben hat und auch eine hohe Unsicherheit besteht, aber ich denke, dass es mit diesem Katalysator im Rücken und einer so großen Sicherheitsspanne heute eine interessante Investition ist.

Dziubinski: Für diejenigen, die damit nicht vertraut sind: Fluor bietet Dienstleistungen in den Bereichen Engineering, Beschaffung, Bau, Herstellung, Betrieb und Wartung an. Wie passen diese Geschäftsbereiche in das Thema der Handelsabkommen mit Trump?

Sekera: Ja, es geht einfach um all diese Handelsabkommen und Zusagen, einschließlich der Verpflichtung, neue Produktionsanlagen in den USA zu errichten, und das in vielen verschiedenen Sektoren: Technologie, Automobil, Pharmazeutik, Energie und Infrastruktur. Wenn ich also an all die neuen Gebäude denke, die gebaut werden, an all die neue Infrastruktur, die um diese neuen Produktionskapazitäten herum gebaut werden muss, dann brauchen Sie jemanden, der all das Engineering und den Bau dieser Projekte verwaltet, und wir denken, dass Fluor ein Nutznießer davon sein wird.

Dziubinski: Und der nächste Tipp in dieser Woche ist Wesco International, ein weiteres kleineres Unternehmen. Erklär uns, was es damit auf sich hat.

Sekera: Wesco ist also mit 4 Sternen bewertet, wird mit einem Abschlag von 20 % gehandelt, hat keine hohe Dividendenrendite, nur etwa 1 %, aber das Unternehmen wird mit einem Narrow Moat und einer mittleren Unsicherheit bewertet.

Dziubinski: Erfüllt Wesco das Thema Trump-Handelsabkommen auf die gleiche Weise wie Fluor?

Sekera: Ja, ich meine, es handelt sich um eine ähnliche, aber andere Art von Investitionsthese. Das Unternehmen vertreibt elektrische Netzwerk-, Sicherheits- und Versorgungsausrüstungen, also all die verschiedenen Arten von Dingen, die beim Bau von Büros, Rechenzentren, Stromübertragungsleitungen, Produktionsanlagen usw. zum Einsatz kommen werden. Ein weiterer Pluspunkt, der dem Unternehmen meiner Meinung nach zugute kommen wird, ist die Tatsache, dass der Großteil der Einnahmen in den USA erzielt wird.

Dziubinski: Und die letzte Auswahl in dieser Woche ist ein größerer Technologietitel, der sich in diesem Jahr ziemlich gut entwickelt hat: ASML.

Sekera: Ja, eine mit 4 Sternen bewertete Aktie, immer noch mit einem Abschlag von 22 %, nur eine Dividendenrendite von 1,1 %, aber das ist der richtige Bereich für einen Technologietitel. Ein Unternehmen mit einem breiten wirtschaftlichen Burggraben, auch wenn die Unsicherheit groß ist, aber wie bei den meisten Tech-Aktien ist die Unsicherheit ohnehin groß.

Dziubinski: Warum ist ASML dann diese Woche eine gute Wahl, Dave?

Sekera: ASML ist also das Unternehmen, das die Anlagen herstellt, die dann für die Herstellung von Halbleitern verwendet werden, insbesondere für die hochwertigeren Halbleiter, wie sie in der künstlichen Intelligenz verwendet werden. Insbesondere betrachten wir ASML als den Marktführer bei Fotolithografiesystemen, die für die Herstellung der wirklich hochwertigen Halbleiter verwendet werden. Wenn ich mir all diese Handelsabkommen anschaue, dann beinhalten sie Dutzende von Milliarden Dollar für den Aufbau neuer Halbleiterfabriken in den Vereinigten Staaten, ob es sich nun um Nvidia, Taiwan Semi oder GlobalWafers handelt. Wie auch immer, ich denke, dass dies dem Unternehmen einen viel größeren Auftragsbestand verschafft, während es in den nächsten Jahren all diese neuen Fabriken aufbaut.

Dziubinski: Vielen Dank, dass Du Dir heute Morgen Zeit genommen haben, Dave. Wer mehr über die Aktien erfahren möchte, über die Dave heute gesprochen hat, kann auf Morningstar.com weitere Informationen finden. Wir hoffen, dass Sie uns in zwei Wochen, am Montag, den 2. Juni, bei The Morning Filter um 9 Uhr Eastern, 8 Uhr Central, besuchen werden. In der Zwischenzeit liken Sie bitte diese Folge und abonnieren Sie sie. Habt eine tolle Woche und einen schönen Memorial Day.

Haben Sie eine Frage an Dave? Schicken Sie sie an themorningfilter@morningstar.com.

Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen keine Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich über die Redaktions-Richtlinien von Morningstar.

Correction: (19. Mai 2025): In einer früheren Version dieser Abschrift war der Name von Jaime Katz, dem Analysten, der Home Depot und Lowe's beobachtet, falsch geschrieben.