Der Marktkonsens geht von einem schwächeren
Wirtschaftwachstum aus als im Vorjahr. Das Gewinnwachstum 2004 war über alle Aktiengattungen überproportional groß. Egal ob Blue Chip oder Small Cap: globales Wachstum, Rationalisierungen und reduzierte Fremdkapitalquoten haben wie ein Hebel auf die Unternehmensgewinne 2004 gewirkt. Mit Blick auf das schwächere Wachstum 2005 sollten die Standardwerte ihr Gewinnmomentum nicht auf dem Niveau von 2004 halten können. Größere Chancen überproportionale Wachstumsraten aufzuweisen und halten zu können, sollten demnach Wachstumsaktien haben. Da in den Mid-Cap-Fonds Wachstumstitel überwiegen, sollten Anleger diesen Bereich – trotz Outperformance der letzten Jahre – nicht vernachlässigen.
Italiener kaufen 70 bis 80 Titel
Der Pioneer Funds - European Small Companies ist nach unserer Einstufung ein europäischer Mid-Cap-Fonds (Morningstar Style Box). Er ist einer der größten und zugleich erfolgreichsten Vertreter seiner Vergleichsgruppe über die vergangenen 3 Jahre. Die fundamentale Analyse erfolgt durch ein 5-köpfiges europäisches Small-Cap-Team. Das Ergebnis ist ein Portfolio von 70-80 Titeln. Fondsmanagerin Matti erwartet angesichts eines stabilen Zinsumfelds ein weiterhin günstiges Umfeld für Nebenwerte, glaubt allerdings nicht, dass die hohe Outperformance des Vorjahres gegenüber Large Caps wiederholt werden kann. Der Fonds findet sich seit Auflage im oberen Drittel seiner Kategorie, „Aktien Europa mittelgroß“ wieder. Diese besteht europaweit aus etwa 140 Fonds.
Deutsche setzen 2005 auf Small Caps
Der Adig Fund EuropeSelect hat Ende März 2005 insgesamt 102 Aktien gehalten. Das aktuelle Portfolio wird von kleinkapitalisierten Unternehmen dominiert, was die hohe Anzahl an Positionen erklärt. Der Fonds ist dennoch in der Kategorie „Europa Aktien mittelgroß“ eingeordnet, weil mit Blick auf eine dreijährige Historie Mid Caps überwogen. Im Vergleich zur Peer Gruppe hat der Fondsmanager Softwaretitel stark gewichtet. Der Fonds hat 2004 geglänzt und gehörte zu den allerbesten in der Kategorie. Im europaweiten Vergleich der letzten drei Jahre war der Fonds mit Blick auf Performance, Volatilität und Kosten durchschnittlich.
Franzosen suchen Wachstumsaktien
Der Comgest Growth Mid-Caps ist ein Fonds, der in Titel mit einer Marktkapitalisierung von 300 Mio. bis 6 Mrd. Euro investiert. Zur Orientierung: Altana hat eine Börsenkapitalisierung von 6,6 Mrd. Euro, TUI von 3,7 Mrd. Euro. Nach der Definition von Comgest käme der gesamte M-DAX außer EADS in Frage. Der französische Asset Manager Comgest verfolgt in seinem Investmentprozess eine begrenzte Anzahl von Wachstumsunternehmen, die regelmäßige Gewinnsteigerung von ungefähr 15% pro Jahr aufweisen. Die Anlageergebnisse der letzten Jahre hinken bei unterdurchschnittlicher Schwankung den obigen Fonds hinterher. An den Märkten waren Wachstumsaktien nicht in Mode. Ein Hasenfuß ist das geringe Fondsvolumen von nur 18 Mio. Euro und der Mindestbetrag für eine Erstzeichnung von 10 000 Euro.
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