Morningstar Awards 2012: die Sieger-Fonds

Newton Asian Income GBP Inc
BNY Mellon Asset Management

Dieser Fonds wird von Morningstar mit dem qualitativen Rating SILVER bewertet.
Uns gefallen der sehr erfahrene Manager Jason Pidcock, der den Fonds seit Auflage verantwortet, und der bewährte dividendenorientierte Ansatz bei der Aktienauswahl, der auch thematische Überlegungen einbezieht. Trotz des konzentrierten Portfolios ist dies einer der risikoärmeren Fonds seiner Vergleichsgruppe, was ihn 2008 und 2011 begünstigt hat. Er hat sich durch seine Aktienauswahl aber auch in anderen Marktphasen gut geschlagen.

2. Best EUR Corporate Bond Fund

Pioneer Funds Austria – Euro Corporate Bond VA
Pioneer Investments Austria GmbH

Dieser Fonds wird seit mehr als zehn Jahren von Tugrul Kolad gesteuert, der hier einen quantitativen Ansatz anwendet. Der Fonds kann massiv von der Benchmark abweichen. Einzelne Sektoren können zur Gänze untergewichtet werden. So waren Finanzanleihen zum Vorteil des Fonds 2008 nicht im Portfolio vertreten und wurden erst danach wieder sukzessive reingenommen (lesen Sie hier ein Interview mit Tugrul Kolad hier). 2011 hat sich die breite regionale Diversifizierung der Emittenten auch außerhalb von Euroland – wobei die Anleihen immer auf Euro lauten – und die Übergewichtung defensiver Sektoren ausgezahlt.

3. Best EUR Government Bond Fund

RT Vorsorge §14 Rentenfonds A
Ringturm Kapitalanlageges.m.b.H.

Das Hauptaugenmerk dieses Fonds liegt auf dem Kapitalerhalt, so dass Kreditrisiken bewusst gemieden werden. Der Fonds investiert damit in Staatsanleihen bester Bonität, seit geraumer Zeit hauptsächlich aus Deutschland und Österreich. In Anbetracht der Euro-Krise hat diese Ausrichtung den Fonds stark begünstigt. Wir schätzen zudem das erfahrene Anleihenteam, das für den Fonds verantwortlich zeichnet, und die moderaten Gebühren. Eine vom selben Team gemanagte, vergleichbare Anlagestrategie hat von uns das Rating SILVER erhalten.

4. Best EUR Moderate Allocation Fund

BL-Global 50 A Inc
Banque de Luxembourg

In diesem Fonds bewegt sich die Aktienquote zwischen 35-65%, ergänzt durch eine sehr aktive Kassesteuerung. Verantwortlich dafür ist Joel Reuland, der mehr als 15 Jahre Erfahrung mitbringt und auf ein überschaubares, aber sehr stabiles Team zurückgreifen kann. 
Bei der Titelselektion gefällt uns die konservative, qualitätsorientierte Vorgehensweise, die sich in unterdurchschnittlichen Risikokennzahlen niederschlägt. Dafür steht beispielsweise das europäische Aktienmandat von BL, das von uns mit dem Rating BRONZE ausgezeichnet wurde.
Für das Abschneiden 2011 war eine defensive Sektorallokation und die rechtzeitige Erhöhung der Barquote maßgeblich.

5. Best Europe Large-Cap Equity Fund

MFS Meridian Funds

MFS Meridian European Value Fund A1 EUR Acc

An diesem Fonds schätzen wir den Team-Ansatz. Fondsmanager Benjamin Stone nutzt die besten Ideen des europäischen Analystenteams von MFS, bringt aber auch eigene Überzeugungen ein. Die Aktienauswahl orientiert sich an Qualität und Bewertungen, mit starker Berücksichtigung von Downside-Risiken. Dies spiegelt sich in unterdurchschnittlichen Risikokennzahlen wider. 2011 waren die Branchenaufstellung mit der Übergewichtung defensiver Bereiche – diese ist ein Ergebnis der Aktienselektion – und die Aktienauswahl selbst für das sehr gute Abschneiden im Konkurrenzvergleich verantwortlich.

6. Best Europe Small/Mid-Cap Equity Fund

Franklin European Growth A Acc €
Franklin Templeton Investment Funds

Die Fondsmanager Michael Clements und Ed Lugo verfolgen einen Quality-Growth-Ansatz für europäische Mid Caps, der eine detaillierte Bewertungsanalyse umfasst und sich in unterschiedlichen Marktphasen bewährt hat. Trotz des konzentrierten Portfolios gelang es ihnen, das Risiko im Konkurrenzvergleich niedrig zu halten. Die relativen Ergebnisse 2011 erklären sich fast ausschließlich durch die Aktienselektion, insbes. im Industrie-, Konsum- und Finanzsektor.

7. Best Germany Large-Cap Equity Fund

Concentra A EUR
Allianz Global Investors KAG mbH

Fondsmanager Matthias Born hat mehr als 10 Jahre Erfahrung mit dem Management von deutschen Aktien. Er nutzt die umfangreichen Research-Kapazitäten von AGI, bringt jedoch auch seine eigenen Überzeugungen stark ein. Seit Born verantwortlich ist, hat sich der Fonds immer weiter von der Benchmark wegbewegt, was wir in einem konzentrierten Aktienuniversum wie dem DAX gerne sehen. Der Fonds ist mit dem qualitativen Rating BRONZE bewertet.
Das gute Abschneiden der letzten Jahre resultierte aus der deutlichen Untergewichtung von Finanzwerten – so war die Commerzbank nicht im Portfolio vertreten – und der Untergewichtung von Versorgern.

8. Best Germany Small/Mid-Cap Equity Fund

Value-Holdings Capital Partners Fund Acc
IFOS Internationale Fonds Service AG

Fondsmanager Georg Geiger investiert mit einem klassischen Value-Ansatz überwiegend in deutsche Small und Micro Caps. Er achtet auf eine Sicherheitsmarge von mindestens 30% und stellt ein konzentriertes Portfolio zusammen, das sich deutlich von der Konkurrenz unterscheidet. Die Gebühren sind im Kategorievergleich moderat, die Erfolgsgebühr ist relativ fair gestaltet. Die Performance 2011 wurde durch das Stock Picking (Schaltbau, SMT Scharf) und eine zeitweise erhöhte Barquote getrieben.

9. Best Global Bond Fund

Tiberius InterBond OP R
Oppenheim Asset Management Services S.a.r.l.

Fondsmanager Dr. Bernd Früh bringt 17 Jahre Erfahrung an den Rentenmärkten mit. Er steuert die Währungsallokation, Laufzeiten und Duration aktiv, begrenzt das Anlageuniversum aber auf die konservativen Kern-Rentenmärkte (beste Bonitäten). So blieb der Fonds trotz Euro-Schuldenkrise vor größeren Verlusten verschont. 2011 war die anfängliche EUR-Übergewichtung vorteilhaft, in der zweiten Jahreshälfte zahlten sich Positionen in diversen Fremdwährungen (USD, AUD, CAD, SEK, NOK) aus. Nicht zuletzt gefallen uns die vergleichsweise moderaten Gebühren.

10. Best Global Emerging Markets Bond Fund

KBC Bonds Emerging Markets Acc
KBC Asset Management S.A.

Der Fonds investiert mit einem konservativen Ansatz in Emerging-Markets-Anleihen, die in US-Dollar denominiert sind. Tatsächlich liegen die Risikokennzahlen unterhalb der Norm.
2011 reduzierten die Fondsmanager Lazlo Belgrado und Bob Maes rechtzeitig die Gewichtung von High-Beta-Ländern und gewichteten langlaufende Anleihen über.

11. Best Global Emerging Markets Equity Fund

First State Global Emerging Markets Leaders A Acc
First State Investments (UK) Lt

Das sehr gut aufgestellte Team um Manager Jonathan Asante setzt auf nachhaltiges Gewinnwachstum. Dies führt zu Zurückhaltung bei hochzyklischen Unternehmen. Der Schwerpunkt im konzentrierten Portfolio liegt tendenziell auf defensiven Sektoren.
Der Manager stellt zudem hohe Anforderung an die Unternehmensführung und Corporate Governance, um das aktienspezifische Risiko zu begrenzen. Dies lässt sich an den guten Risikokennzahlen ablesen und hat sich in Abwärtsphasen bewährt. Die Aktienselektion kann sich aber auch in Jahren wie 2010 sehen lassen. Der Fonds ist einer unserer Favoriten für Emerging-Markets-Aktien und mit dem qualitativen Rating GOLD bewertet.

12. Best Global Large-Cap Equity Fund

Vontobel Fund Global Value Equity A
Vontobel Management S.A.

Fondsmanager Rajiv Jain sucht nach Aktien, die stetig und profitabel wachsen, und bevorzugt transparente Geschäftsmodelle und Bilanzen. Diese findet er insbes. im defensiven Konsumsektor, aber auch in den EM. Dabei kommt dem Fonds zugute, dass Jain seit mehr als 15 Jahren erfolgreich ein Emerging-Markets-Mandat managt, das von Morningstar mit dem Rating SILVER bewertet wird. Durch seine Qualitätsorientierung konnte der Fonds in Abwärtsphasen Verluste begrenzen. Er kann in starken Aufwärtstrends den Anschluss an die Konkurrenz verlieren, doch auf längere Sicht hat sich dieser Ansatz bezahlt gemacht. Wir honorieren dies mit dem qualitativen Rating BRONZE.

13. Best High-Yield Bond Fund

AXA WF Global High Yield Bonds A-Dis USD
AXA Investment Managers Paris S.A.

Die Fondsmanager Andrew Wilmont und Carl Whitbeck legen bei der Auswahl der Emittenten Wert auf stabile Geschäftsmodelle mit gut prognostizierbaren Cash-Flows.
Unterstützung erhalten sie durch ein umfangreiches Kreditteam in den USA und Europa, das zwar den Weggang einiger erfahrener Teammitglieder verkraften musste, von uns aber weiterhin als überdurchschnittlich eingeschätzt wird. Die Ergebnisse 2011 verdankt der Fonds der Übergewichtung von US-High-Yield-Anleihen zu Lasten europäischer Papiere. Auch die Zurückhaltung bei europ. Banken wirkte sich positiv aus.

14. Best US Large-Cap Equity Fund

Lyxor ETF Dow Jones IA D
Lyxor International Asset Management

Dieser ETF, der auf synthetischer Replikation beruht, punktet in der Vergleichsgruppe natürlich durch günstige Gebühren. Auf Sicht der letzten 5 Jahre profitierte er zudem von den Besonderheiten des zugrunde liegenden Index DJ Industrials, der sich besser entwickelte als der S&P 500, an den sich die meisten Konkurrenzfonds anlehnen.
Der DJ Industrial enthält mehr Large Caps, weniger Finanzwerte und mehr defensive Konsumwerte. Insgesamt erwies es sich als der defensivere Index, was den Lyxor ETF Dow Jones v.a. im Abwärtstrend begünstigte.